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【首席早参】市场放量修复，后市该如何布局？

核心观点

• 行情性质：本轮行情并非单日脉冲反弹，而是前期持续调整后的多日修复行情，昨日量能大幅释放是修复加速的标志。
• 趋势判断：放量走强不代表趋势反转，行情能否持续，仍需依赖中报业绩进一步验证。
• 操作策略：当前市场博弈重心转向中报盈利质量与三季度业绩指引，操作上应坚守核心主线，不盲目追高，通过均衡配置对冲结构性波动，低位布局拐点方向，规避一致预期带来的震荡风险。

市场分析

• 经济数据：7月国民经济数据整体平稳，高技术制造和数字产业投资增速亮眼，产业新动能持续增强，为科技、高端制造板块提供基本面支撑。
• 资金面：央行持续宽松，维持市场流动性合理充裕，对A股估值形成稳定支撑，后续需关注LPR报价动态。
• 政策支持：发改委加快政策性金融工具投放，重点支持民间投资与实体产业升级，利好高端制造、电网基建、新材料产业链。
• 外部变量：9月美联储季度会议是下半年关键外部窗口，将影响美债利率、美元指数中枢，进而扰动A股成长股、大宗商品及有色资源估值。

市场表现

• 指数走势：A股主要指数昨日集体走强，沪指涨1.41%，深证成指涨2.44%，创业板指涨3.14%，科创50指数涨4.14%。
• 成交额：沪深京三市成交额达2.4万亿，较前一交易日放量超2000亿。
• 板块表现：电子化学品、半导体、元件、航天装备、贵金属、通信设备、工业金属、电源设备、光学光电子涨幅居前；白酒板块逆市走弱。
• 个股表现：上涨股票数量超过4300只，逾百股涨停。
• 板块轮动：算力硬件强势领涨，医药板块稳步修复，农业、消费、先进封装同步异动；仅影视院线小幅调整。
• 市场情绪：普涨行情下结构性分化仍明显，部分个股走弱，市场情绪趋于一致乐观，需警惕隐性边际变化带来的震荡。

后市策略

• 坚守核心：科技成长仍是全年主线，关注技术迭代与全球算力资本开支扩张带来的长期增量。
• 均衡配置：配置创新药、CXO板块以对冲科技赛道波动。
• 分层看待顺周期：上游资源品为周期品种，走势依赖大宗商品与美元周期；高端新材料为成长逻辑，关注技术迭代与国产替代。
• 低位布局：小仓位潜伏算力配套、新型电力、高端材料等低位拐点赛道。
• 操作原则：普涨环境下不宜冲动加仓，高位板块若无新催化，不宜继续追加；中报期重点看企业真实盈利与前瞻指引，避免参与纯题材炒作。

配置机会

• 科技成长：聚焦科技硬件龙头，优选订单稳健、盈利质量扎实的标的，分歧时低吸，不追放量急涨。
• 医药方向：均衡配置创新药与CXO板块，对冲科技赛道短期波动。
• 顺周期方向：上游资源品以波段博弈为主，高端新材料按成长逻辑布局。
• 低位拐点：小仓位布局算力配套、新型电力、高端材料等潜在拐点赛道。

风险提示

• 海外资本开支节奏波动
• 美债利率反复
• 中报业绩分化
• 一致预期透支引发结构性震荡

肖俊贤 执业证书编号：S1220611040026

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