计算机行业“云深知处”系列（三）：Oracle另辟蹊径的云转型-20210715-招商证券-29页_2mb

Oracle另辟蹊径的云转型总结

核心内容

Oracle在云转型过程中，采取了与传统云厂商不同的策略，通过其在数据库领域的核心竞争优势，构建了以自治数据库、基础设施OCI和企服SaaS为核心的综合解决方案。这种协同发展的模式，使其在云时代保持了业务增长，并拓展了市场边界。

主要观点

• 云转型路径独特：Oracle并未完全依赖传统云基础设施（如AWS、Azure），而是通过自建第二代云基础设施（Gen 2 OCI）来满足自身数据库和ERP产品的运行需求。
• 数据库为核心壁垒：Oracle数据库深耕40多年，拥有稳定的技术能力、行业适配性和产品生态，是其在云转型中的关键支撑。
• 多业务协同拓展TAM：通过数据库带动SaaS和OCI业务增长，形成产品合力，拓展了Oracle的市场潜力。
• 云产品表现突出：Oracle的自治数据库在性能、成本、安全等方面表现优异，成为其云转型的重要成果。企服SaaS产品也获得市场认可，市场份额位居行业前列。
• 云基础设施与云服务协同：Gen 2 OCI不仅支持Oracle的云数据库运行，还吸引了如Zoom、思科等大客户，进一步证明其在云基础设施上的竞争力。

关键信息

云产品结构

• 自治数据库：使用机器学习和AI技术，实现自动管理、安全、备份和优化，提高效率并降低成本。
• OCI（Oracle Cloud Infrastructure）：Oracle的IaaS平台，提供高性能、低成本的云服务，尤其在私有云和安全要求高的场景中表现突出。
• 企服SaaS：包括ERP、HCM、SCM、CRM等，覆盖多个行业，满足企业数字化转型需求。

自治数据库优势

• 性能与成本：相比AWS，Oracle自治数据库在性价比、IOPS和性能上更具优势。
• 市场认可：在Gartner的评估中，Oracle自治数据库在多个使用场景中排名靠前，被列为领导者。
• 收入增长：2019年9月后，自治数据库客户数量和收入均快速增长，非财富500强客户占比达93%。

OCI增长表现

• 收入增速高：2021财年前三季度收入增速分别达到130%、139%和123%。
• 客户案例：Zoom、思科、FedEx等企业选择Oracle OCI，因其性能优越、安全性高和性价比好。

企服SaaS增长

• 市场份额领先：Oracle云ERP连续两年被Gartner评为唯一领导者，市场份额位居行业第一。
• 替代SAP：Oracle通过云ERP产品持续替代SAP客户，拓展市场空间。

财务表现

• 收入稳定增长：云收入在2011财年云转型后持续增长，尽管其他业务收入有所下滑。
• 毛利率提升：由于硬件收入占比减少，毛利率自2013财年后稳定在80%左右。
• 自由现金流充足：公司现金流稳定，支撑其持续的研发投入和云基础设施建设。

投资建议与风险提示

投资建议

• 关注具有平台能力的企业：如用友网络、金山办公、恒生电子、广联达、深信服、明源云等，这些企业在云计算、SaaS、PaaS、IaaS等方向上具有拓展潜力。
• Oracle云转型策略：通过数据库、OCI和SaaS的协同，Oracle成功拓展了业务边界，建议关注其未来增长。

风险提示

• 技术迭代风险：若Oracle未能持续创新，可能面临技术落后风险。
• 人才流失风险：云转型过程中，若未能有效保留和吸引人才，可能影响业务发展。
• 国产化政策风险：若国产化推进速度不及预期，可能影响Oracle在中国市场的竞争力。

估值对比

总结

Oracle通过其在数据库领域的深厚积累，成功构建了以自治数据库、OCI和SaaS为核心的云转型路径。其在云基础设施和云服务上的协同效应，使其在云时代保持了业务增长和市场竞争力。尽管其估值相对较低，但随着云业务的持续发展，未来增长潜力巨大。建议关注其在云转型中的表现，以及国内具有类似能力的潜力企业。