20250425-中航期货-焦煤焦炭周度报告_15页_1mb

焦煤焦炭周度报告总结

报告摘要

本周焦煤与焦炭市场整体呈现横盘震荡态势。市场基本面方面，炼焦煤供应仍显宽松，焦炭产量有所回升，铁水产量增加带动焦炭消费走高，首轮提涨落地后焦炭利润有所改善。然而，宏观环境仍偏弱，中美贸易政策存在不确定性，经济组织下调全球经济增长预期，市场情绪谨慎，节前预计以震荡为主。

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市场焦点

• 炼焦煤供应：整体供应宽松，矿山与洗煤厂开工率上升，港口库存高位波动。
• 焦炭产量：独立焦化企业与钢厂焦炭产量稳定，部分企业库存由补库转为去库。
• 贸易政策：美方考虑关税税率下调或分级方案，但未有实质性进展，不确定性仍存。
• 经济预期：IMF下调2025与2026年全球经济增长预期，宏观面偏弱。
• 政策动向：中央政治局会议强调积极财政政策与适度宽松货币政策，但未出现超预期政策指引。

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核心内容

1. 炼焦煤市场

• 供应宽松：本周523家样本矿山开工率上升至88.38%，日均精煤产量增加0.56万吨；110家洗煤厂开工率提升至63.01%，日均产量增加1.34万吨。
• 库存变化：矿山库存累库21.26万吨，洗煤厂库存累库0.35万吨，港口库存去库12.59万吨，整体库存去化不畅。
• 市场表现：由于供应宽松，焦煤价格偏弱，市场对后续提涨预期不足。

2. 焦炭市场

• 产量回升：独立焦化企业产能利用率提升至75.36%，冶金焦日均产量增加1.52万吨；钢厂焦炭日均产量稳定，产能利用率维持在87.55%。
• 库存变化：独立焦企炼焦煤库存减少7.17万吨，焦炭库存减少2.39万吨；钢厂炼焦煤库存减少1.75万吨，焦炭库存增加1.95万吨。
• 价格提涨：邢台市场焦炭价格第二轮提涨开启，湿熄焦与干熄焦分别上调50元/吨和55元/吨，提涨后焦企平均利润回正，第三轮提涨预期不足。

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主要观点

• 市场整体震荡，缺乏明确方向。
• 炼焦煤供应宽松，库存去化缓慢，价格承压。
• 焦炭产量回升，消费量增加，但提涨力度有限，利润改善不明显。
• 中美贸易政策存在缓和预期，但未落实，市场不确定性增加。
• 五一假期临近，资金观望情绪浓厚，节前预计震荡为主。

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关键信息

• 关税政策：美方考虑将中国商品关税税率降至50%-65%，或采用“分级方案”。
• IMF预测：全球经济增长预期下调，2025年为2.8%，2026年为3%，低于此前预测。
• 政治局会议：强调积极财政与宽松货币政策，但未出现超预期政策指引，资金谨慎。
• 资金到位率：截至4月22日，建筑工地资金到位率为58.54%，非房建项目上升较快。
• 价格调整：邢台市场焦炭价格第二轮提涨落地，焦炭利润改善。

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后市研判

• 宏观环境：经济组织下调增长预期，政策不确定性增加，市场情绪偏弱。
• 供需格局：焦炭产量回升，消费走高，但铁水增量预期有限，上方空间不足。
• 价格走势：焦炭利润改善，但提涨动能减弱，盘面价格有所修正。
• 节前预期：市场不确定性增加，增量资金驱动谨慎，预计节前以震荡为主。

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多空因素分析

多方因素

• 铁水产量回升，带动焦炭消费走高。
• 焦炭第二轮提涨落地，利润有所改善。

空方因素

• 炼焦煤供应宽松，库存去化不畅。
• 焦煤价格弱势，缺乏上涨动力。
• 经济组织下调全球增长预期，宏观面偏弱。

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市场数据概览

市场指标	数据
炼焦煤样本矿山开工率	88.38%（+0.68%）
炼焦煤样本洗煤厂开工率	63.01%（+1.11%）
焦炭样本独立焦企产能利用率	75.36%（+1.85%）
焦炭样本钢厂产能利用率	87.55%（+0.13%）
焦炭日均产量（独立焦企）	66.85万吨（+1.52万吨）
焦炭日均产量（钢厂）	47.47万吨（+0.07万吨）
焦炭吨焦平均利润	9元/吨（较上周减少7元/吨）

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