20201227-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金提升股票仓位_6页_523kb

金融工程：公募基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告为2020年12月27日发布的《金融工程：公募基金风格配置监控周报》，主要分析了公募基金在2020年12月25日的股票仓位与行业配置情况，并通过模拟持仓方法，对基金风格进行动态监控。报告从大小盘配置、市值暴露和行业配置三个维度刻画了公募基金的风格变化。

主要观点

1. 基金持仓模拟方法

• 公募基金仅在半年报和年报中披露全部持仓，存在时间滞后性。
• 基金季报披露前十大重仓股，结合企业季度报告的十大股东信息，可补全基金持仓。
• 假设非重仓股在不同季度的持股种类不变，仅权重按比例变化，可模拟T期非重仓股持仓。
• 每年1、4、8、10月末可获得公募基金模拟持仓数据，其中8月末为半年报真实持仓。

2. 基金仓位变化分析

• 截至2020年12月25日，普通股票型基金仓位中位数为89.3%，较上周上升1.2%。
• 偏股混合型基金仓位中位数为86.8%，较上周上升1.2%。
• 普通股票型基金在市场大盘组合的仓位上升2.9%，在小盘组合下降1.7%。
• 偏股混合型基金在市场大盘组合的仓位上升2.2%，在小盘组合下降1.0%。
• 当前仓位在2016年以来的分位点分别为59.6%（普通股票型）和74.1%（偏股混合型）。

3. 行业配置变化

• 公募基金在医药、食品饮料、银行、非银金融、电子、计算机等行业配置较高。
• 本周偏股投资型基金在银行、非银金融、房地产、电子元器件、计算机等行业的仓位下降。
• 在医药、电力设备、基础化工、食品饮料等行业的仓位有所提升。

关键信息

• 数据来源：Wind、天风证券研究所
• 分析方法：使用加权最小二乘法，基于基金日收益率和大、小盘指数日收益率，估算基金在大、小盘组合上的配置仓位。
• 研究范围：普通股票型基金与偏股混合型基金
• 风险提示：
  • 基金仓位数据为模型测算结果，可能存在失效风险。
  • 市场风格变化风险。

图表说明

• 图1：公募基金仓位估计流程
• 图2：公募基金仓位估计值周度变动情况
• 图3：当前估计仓位所属分位点
• 图4：公募基金行业配置周度变动情况

表格说明

• 表1：基金定期报告披露规则
• 表2：公募基金最新配置信息
• 表3：公募基金行业配置

分析师信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号 S1110516120001，邮箱 wuxianxing@tfzq.com
• 缪铃凯：分析师，SAC执业证书编号 S1110520080003，邮箱 miaolingkai@tfzq.com

其他信息

• 投资评级声明：报告中提到的投资评级基于未来6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、卖出；行业评级分为强于大市、中性、弱于大市。
• 版权声明：本报告版权归天风证券股份有限公司所有，未经授权不得复制或发送。
• 免责声明：本报告所载信息、意见等仅供客户参考，不构成投资建议或要约。天风证券对信息的准确性及完整性不作任何保证，亦不承担由此引发的法律责任。

总结

本报告通过基金持仓模拟方法，分析了公募基金在2020年12月25日的股票仓位与行业配置情况，揭示了基金风格的动态变化。普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位均有所上升，且在大小盘配置上呈现明显调整，医药、食品饮料等行业的配置权重提升，而银行、非银金融等行业的仓位则有所下降。报告强调了模型测算数据的局限性及市场风格变化的风险，为投资者提供了重要的参考信息。