20210627-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金本周提升仓位_7页_595kb

金融工程：公募基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告为2021年06月27日发布的《金融工程：基金风格配置监控周报》，主要分析了截至2021年06月25日公募基金的股票仓位与风格配置情况。报告通过结合基金季报、半年报、年报的持仓信息以及上市公司十大股东数据，构建了基金持仓模拟模型，用于估算公募基金在不同行业、大小盘组合上的配置仓位，并进行周度与分位点分析，以监控基金风格的变化趋势。

主要观点

1. 基金仓位估算方法

• 公募基金仅在半年报和年报中披露全部持仓，存在时间滞后性。
• 基金季报仅披露前十大重仓股，需结合上市公司十大股东信息进行补充。
• 基金非重仓股的行业配置在两期中假设持股种类不变，仅权重按比例变化，从而通过T-1期数据估算T期非重仓股持仓。
• 基金股票仓位通过模拟持仓进行估算，进一步拆分为大小盘组合，并利用加权最小二乘法估计其在大、小盘组合上的配置仓位。

2. 当前仓位与风格变化

• 普通股票型基金：截至2021年06月25日，股票仓位中位数为 89.4%，较上周上升 0.5%。其中，大盘仓位下降 3.5%，小盘仓位上升 4.0%。
• 偏股混合型基金：截至2021年06月25日，股票仓位中位数为 88.3%，较上周上升 1.5%。其中，大盘仓位下降 0.6%，小盘仓位上升 2.1%。
• 当前仓位在2016年以来的分位点分别为：
  • 普通股票型基金：60.6%
  • 偏股混合型基金：84.4%

3. 行业配置变化

• 高配置行业：医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工、非银金融等行业配置权重较高。
• 行业调整：
  • 下降行业：银行、电子、计算机等行业的仓位有所下降。
  • 上升行业：基础化工、机械、电力设备、国防军工等行业的仓位有所提升。

4. 风格监控维度

• 基金风格从 大小盘配置、市值暴露、行业配置 三个维度进行刻画。
• 通过模拟持仓与日收益率数据，实现对基金仓位的 日度监控。

关键信息

• 数据来源：Wind、天风证券研究所
• 分析周期：2021年06月25日
• 研究方法：
  • 利用基金季报、半年报、年报的披露规则进行数据整合。
  • 假设非重仓股在行业中的持股种类不变，仅权重变化，进行模拟估算。
  • 采用加权最小二乘法估计基金在大小盘组合上的配置仓位。
• 风险提示：
  • 基金仓位数据为模型测算结果，存在失效风险。
  • 市场风格变化可能导致配置策略失效。

图表与数据参考

• 图1：公募基金仓位估计流程
• 图2：公募基金仓位估计值周度变动情况
• 图3：当前估计仓位所属分位点
• 图4：公募基金行业配置周度变动情况
• 表1：基金定期报告披露规则
• 表2：公募基金最新配置信息
• 表3：公募基金行业配置
• 表4：公募基金行业排序分位点（权重越大分位点越高）

结论

报告指出，当前公募基金整体仓位有所上升，且更倾向于配置小盘股。医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工等行业配置权重较高，而银行、电子、计算机等行业的仓位有所下降。基金风格监控从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度展开，为投资者提供了基金持仓的动态分析视角。