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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2023年01月18日

核心内容概览

本报告为2023年1月18日国泰君安期货的商品研究晨报，主要分析了能源化工板块多个品种的市场走势、基本面数据及投资建议。整体来看，多数品种呈现震荡格局，部分品种短期偏强，但需警惕节前累库风险。市场情绪整体偏中性，部分品种存在利润修复和套利机会。

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主要观点与策略

1. PTA

• 核心观点：PX成本支撑，短期偏强震荡，多TA空EG。
• 基本面：PTA供增需减，1月份累库概率较大。四川能投重启，PTA开工率提升至70%。聚酯工厂减产，开工率下降至63%。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期偏强震荡，关注成本端PX走势，多TA空EG。

2. MEG

• 核心观点：短期震荡市，关注节后5-9反套。
• 基本面：乙二醇供应端收缩，进口量预计45万吨。聚酯工厂阶段性补库至23天高位，但需求疲软。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：节前震荡，节后关注5-9反套机会。

3. 橡胶

• 核心观点：宽幅震荡。
• 基本面：外围原料报涨，全球逐步进入供应淡季。泰国东北部停割，国内全面停割。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：节前宽幅震荡，关注国内需求复苏预期，谨慎操作。

4. 沥青

• 核心观点：震荡整理。
• 基本面：冬储释放完毕，库存低位，供应持续收紧，但淡季需求限制价格空间。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，建议观望。关注国内交运需求恢复及海外原油走势。

5. LLDPE

• 核心观点：短期偏强，中期震荡市。
• 基本面：春节临近，下游开工走弱，但对2023年需求好转的乐观预期支撑期货。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期偏强，关注8400-8500压力位，7950、7850支撑位。

6. PP

• 核心观点：短期偏强，中期震荡市。
• 基本面：春节临近，需求疲软，但产业链库存偏低，对下方支撑。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期偏强，关注8100-8200压力位，7400-7500支撑位。

7. 纸浆

• 核心观点：震荡运行。
• 基本面：现货市场高位整理，部分区域需求疲软。新疆外发受限，影响市场供需。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：谨慎追高，中期震荡市。关注2950-3050压力位，2750、2600支撑位。

8. 甲醇

• 核心观点：偏强震荡。
• 基本面：成本端支撑走强，但下游需求疲软，市场成交清淡。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：偏强震荡，关注2650-2750压力位，2550、2450支撑位。

9. 尿素

• 核心观点：谨慎追高，中期震荡市。
• 基本面：厂家盈利较好，开工率维持高位，但需求疲软，库存偏紧。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：谨慎追高，关注2950-3050压力位，2750、2600支撑位。

10. LPG

• 核心观点：宽幅震荡。
• 基本面：国际丙丁烷市场强势，运费走弱，但国内需求疲软。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：宽幅震荡，关注成本端支撑，谨慎操作。

11. 短纤

• 核心观点：做缩利润。
• 基本面：短纤原料库存已超常备水平，春节后上涨可持续性较低。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：多单止盈，避免追高，关注7300以上价格风险。

12. PVC

• 核心观点：盘面继续上涨，仍需警惕节前累库。
• 基本面：原料市场小幅上涨，国内现货价整体平稳。下游即将转入淡季，供增需减趋势显现。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注库存走势，警惕价格回撤风险。

13. 燃料油

• 核心观点：震荡走势为主，定价跟随原油。
• 基本面：燃料油价格受原油影响，但柴油和天然气走势对低硫有支撑。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：震荡走势，关注成本端走势及库存变化。

14. 低硫燃料油

• 核心观点：天然气短线转强，高低硫价差继续走阔。
• 基本面：天然气价格走强，带动低硫燃料油走高，高低硫价差扩大。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：关注天然气走势，高低硫价差走阔。

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关键信息总结

• 成本支撑：PTA、LPG、低硫燃料油等品种受成本端上涨影响，短期偏强。
• 供需格局：多数品种面临供应收紧，但需求疲软，导致震荡走势。
• 节前因素：春节临近，下游开工走弱，部分品种存在节前累库风险。
• 市场情绪：整体偏中性，部分品种存在套利机会。
• 政策与预期：房地产、消费等政策信号对部分品种有支撑作用，但需等待数据验证。

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市场趋势与策略建议汇总

品种	趋势强度	建议策略	压力位	支撑位
PTA	1	多TA空EG	8400-8500	7950、7850
MEG	0	节后关注5-9反套	-	-
橡胶	0	谨慎操作	-	-
沥青	0	观望	-	-
LLDPE	1	短期偏强	8400-8500	7950、7850
PP	0	短期偏强	8100-8200	7400-7500
纸浆	0	谨慎追高	2950-3050	2750、2600
甲醇	0	偏强震荡	2650-2750	2550、2450
尿素	0	谨慎追高	2950-3050	2750、2600
LPG	0	宽幅震荡	-	-
短纤	0	做缩利润	-	-
PVC	0	观望	-	-
燃料油	0	看震荡走势	-	-
低硫燃料油	1	做扩利润	-	-

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总结

整体来看，2023年1月18日能源化工板块多数品种处于震荡格局，部分品种短期偏强，但需警惕节前累库风险。市场情绪整体偏中性，成本端支撑明显，但下游需求疲软，导致价格缺乏持续上涨动力。建议投资者关注各品种的成本变化及供需边际调整，合理控制仓位，等待市场信号进一步明朗。