20230828-中国银河-纽威数控-688697.SH-业绩逆势高增_有望受益国产替代及通用设备复苏_4页_825kb

新威数控 (688697) 公司点评报告摘要

公司业绩概览

• 2023年第二季度（Q2）业绩：收入达580亿元，同比增长38.90%，环比增长9.94%；净利润实现80亿元，同比增长26.34%，环比增长12.11%。

• 整体增长：公司2023年上半年收入达808亿元，同比增长31.11%；归母净利润152亿元，同比增长30.56%；扣非净利润135亿元，同比增长24.44%。

核心驱动因素

• 海外扩张与高端产品：面向40多个国家和地区销售，产品覆盖航天航空、光伏、半导体等高景气行业，提升产品高端化。

• 行业景气度：尽管2023年上半年机床行业需求疲软（通用机床景气度6月起小幅好转），公司通过聚焦高端制造业细分领域实现逆势增长。

财务数据分析

• 利润率情况：2023年Q2毛利率为26.00%，同比下滑31.5个百分点，环比下降0.15个百分点；净利率维持在13.86%，较Q2同期表现略有提升。

• 费用率变化：销售/管理/财务费用率同比改善（分别为6.65%、1.59%、0.11%），销售和管理费用率同比下降。

行业前景

• 通用设备复苏预期：机床行业处于需求周期底部回升阶段，下半年可能启动，受国内政策支持（如工业母机企业增值税加计抵减政策）推动国产替代和高端化需求。

• 政策影响：财政部规定自2023年起对符合条件的工业母机企业提供增值税抵减，预计增厚利润，促进创新。

研发与产能扩张

• 研发投入增加：2023上半年研发费用50.62亿元，研发费用率升至4.57%；掌握核心技术如高精度数控机床部件，提升关键部件自给率。

• 产能释放：现有三期产能将于2023年底达75%，2024年全部投产，目标营收拉动至250亿以上；四期项目推进，确保国际国内市场订单交付。

投资建议与预测

• 盈利预测：预期2023-2025年归母净利润分别为33.34亿元、52.3亿元、65.9亿元；EPS分别1.02元、1.34元、1.60元；P/E比率为20倍、15倍、13倍。

• 评级：维持推荐评级。

风险提示

• 经济复苏不及预期、新产品拓展缓慢、技术迭代风险或市场竞争加剧可能导致业绩波动。