20260430-东方金诚-_数据解读_4月制造业PMI继续处于扩张区间_涨价过程还在持续_3页_218kb

2026年4月制造业PMI数据分析总结

核心内容

2026年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.3%，环比下降0.1个百分点，但仍处于扩张区间，优于市场预期。非制造业商务活动指数为 49.4%，环比下降0.7个百分点，其中建筑业PMI为 48.0%，服务业PMI为 49.6%，综合PMI产出指数为 50.1%，环比下降0.4个百分点。

整体来看，4月制造业PMI小幅回落，但走势偏强，显示经济仍保持稳定增长态势。同时，非制造业和建筑业PMI指数均出现不同程度的回落，显示部分行业面临压力。

主要观点

1. 制造业PMI表现

• 4月制造业PMI为 50.3%，环比下降0.1%，但仍处于扩张区间，优于市场预期。
• 原材料库存指数大幅上升1.6个百分点至 49.3%，为近39个月最大升幅，对PMI指数形成支撑，反映企业对原材料价格继续上涨的担忧。
• 新订单指数为 50.6%，环比下降1.0个百分点，但连续两个月处于扩张区间，显示“供强需弱”问题有所缓解。
• 生产指数为 51.5%，环比上升0.1个百分点，明显强于季节性，主要受出口拉动影响，新出口订单指数为 50.3%，环比上升1.2个百分点。

2. 中小型企业PMI

• 4月中、小型企业PMI指数分别上升 1.5 和 0.8 个百分点，达到 50.5% 和 50.1%，双双进入扩张区间。
• 这与年初以来结构性货币和财政政策加大对民营中小企业的融资支持有关，显示中小企业市场环境有所改善。

3. 行业分化情况

• 高技术制造业和装备制造业PMI分别为 52.2% 和 51.8%，环比上升0.1和0.3个百分点，显示新质生产力发展对经济的带动作用增强。
• 消费品行业PMI为 50.7%，环比下降0.1个百分点，但走势偏强，或与第二批国补资金发放有关。
• 基础原材料行业PMI为 47.9%，环比下降1.0个百分点，降幅偏大，可能与国际原油价格上涨对国内石油化工行业形成冲击有关。

4. 非制造业表现

• 服务业PMI为 49.6%，环比下降0.6个百分点，处于收缩区间，且过去6个月除3月外均处于收缩状态，显示服务业增长动能偏弱。
• 建筑业PMI为 48.0%，环比下降1.3个百分点，回落幅度大于季节性，继续处于收缩区间，创2020年3月以来最低水平，主要受房地产市场调整拖累。

关键信息

• 出口韧性增强：新出口订单指数上升，对制造业生产形成支撑。
• 原材料价格上涨：尽管部分价格指数略有下降，但整体仍处于高位，显示涨价过程仍在持续。
• 政策支持：中央政治局会议强调“四稳”，并提出更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为后续稳增长提供政策空间。
• 房地产拖累明显：建筑业和服务业均受房地产调整影响，显示当前投资与消费信心不足。
• 未来关注点：国际油价向国内传导可能对中下游行业造成压力，需关注中东局势、出口表现和房地产市场走势。

政策与市场展望

• 宏观政策方向：当前宏观政策保持稳增长取向，下一步可能在促进居民消费、推动基建投资和稳定房地产市场等方面出台新举措。
• 市场预期管理：需警惕原材料成本上升对中下游行业的影响，同时关注新质生产力和高技术制造业的发展潜力。

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附注

• 本文引用了国家统计局、中国物流信息中心等公开数据。
• 本文分析基于市场观察与政策解读，仅供参考。