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思创医惠（300078）重大事项点评总结

核心内容概述

思创医惠（300078）于2018年11月10日公告非公开发行预案，拟发行不超过16,157.70万股，募集资金总额不超过8.5亿元，用于物联网智慧医疗溯源管理项目、医疗大数据应用研发中心及补充流动资金。该举措被视为公司加码智慧医疗的重要战略部署，有助于公司在智能化医疗时代提升竞争力。

主要观点与关键信息

1. 拟定增加码智慧医疗，加速推进可期

• 非公开发行计划：公司拟非公开发行不超过16,157.70万股，募集资金总额不超过8.5亿元，用于物联网智慧医疗溯源管理项目、医疗大数据应用研发中心及补充流动资金。
• 资金分配：
  • 物联网智慧医疗溯源管理项目：拟投入5.76亿元，其中使用募集资金5.70亿元。
  • 医疗大数据应用研发中心：拟投入1.02亿元，其中使用募集资金1.00亿元。
  • 补充流动资金：拟使用募集资金1.80亿元。
• 战略意义：本次非公开发行是公司加码智慧医疗的重要举措，有助于公司在医疗物联网、医疗大数据等关键领域加快投入，进一步扩大领先优势。

2. 四位一体，智慧医疗加速推进

• 布局领域：公司在基础医疗IT、互联网医疗、医疗物联网、医疗人工智能四大领域进行布局，构筑综合性智慧医疗解决方案。
• 基础医疗IT：系统互联互通、信息孤岛消除、电子病历升级是发展方向，公司云架构与智能开放平台是行业最佳解决方案之一。
• 互联网医疗：智能开放平台向C端延伸，广州市妇女儿童医疗中心等标杆案例的打造，标志着其互联网医疗逐步走向成熟。
• 医疗物联网：中瑞思创物联网芯片与医惠科技医疗IT协同发展，助力四网合一的物联网基础架构平台搭建，终端产品逐步丰富，运维能力快速提升。
• 医疗人工智能：
  • 与IBM沃森合作推进全球领先的肿瘤解决方案。
  • 自主研发人工智能引擎ThinkGo，构建医学本体语义库，已取得阶段性成果。

3. 商业智能企稳，受益新零售需求释放

• 业务进展：RFID标签订单稳定上升，产能与销量均实现突破，商业智能业务有望步入增长期。
• 合作情况：已与苏宁易购Biu、天猫无人超市、京东、国美、华为、盒马等新零售企业展开合作。
• 平台推广：智慧物联管理平台“蔚蓝”进入快速推广阶段。
• 行业前景：新零售领域已步入快速增长期，前端产品与后端平台需求将快速释放，公司具备竞争优势，有望充分受益。

4. 投资建议

• 盈利预测：公司2018-2019年归母净利润预测分别下调至2.15亿元、2.86亿元（前预测值为3.44亿元、4.46亿元），预计2020年归母净利润为3.69亿元。
• 估值指标：对应PE分别为39倍、30倍、23倍。
• 评级：维持“推荐”评级，认为公司智慧医疗加速推进，商业智能企稳，具备增长潜力。

5. 风险提示

• 政策风险：医疗信息化政策推进不及预期可能影响公司发展。
• 竞争风险：商业智能领域竞争加剧。
• 海外业务波动：海外业务可能面临波动。
• 非公开发行风险：非公开发行存在不确定性。

财务指标分析

营收与利润

财务比率

营运与偿债能力

股东权益与现金流

投资评级体系说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% -10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% -5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师团队介绍

• 组长、首席分析师：陈宝健（清华大学计算语言学硕士，曾任职于国泰君安证券、安信证券）
• 分析师：邓芳程（华中科技大学硕士，曾任职于长江证券）
• 助理研究员：刘逍遥（中国人民大学管理学硕士）

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