20170115-广发证券-有色金属行业跟踪_供给侧改革在有色行业继续推进_16页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

有色金属行业在2017年1月继续推进供给侧改革，国资委主任肖亚庆明确要求在有色金属等产能过剩行业加快去产能工作。整体来看，行业表现分化，工业金属普涨，贵金属价格受美元走弱影响反弹，小金属和稀土则出现较大波动。

主要观点

• 供给侧改革持续推进：国资委明确要求继续推进有色金属行业去产能工作，有助于提升行业集中度，推动价格持续上涨。
• 工业金属价格普涨：LME和SHFE的铜、铝、铅、锌等金属价格均有不同程度上涨，其中铅涨幅最大，锡涨幅最小。
• 贵金属价格反弹：美元指数下跌，黄金价格反弹超2%，贵金属板块整体受益。
• 小金属和稀土表现分化：稀土价格受市场低迷影响，部分企业出现业绩下滑；而铟价格大幅上涨，锂价维持高位，受益于新能源政策。
• 行业投资机会显现：有色金属行业整体具备投资价值，建议关注相关标的。

关键信息

一、工业金属

• 价格表现：LME铜涨5.6%，铝涨5.5%，铅涨10.7%，锌涨6.3%；SHFE铜涨4.5%，铝涨7.1%，铅涨3.3%，锌涨5.6%。
• 主要影响因素：
  • 印尼禁止原矿出口政策生效，导致基本金属价格波动。
  • 新能源车补贴新政实施，拉动碳酸锂需求。
  • 中国铝业、江西铜业等企业受益于价格上涨。
• 相关标的：中国铝业、中金岭南、铜陵有色、江西铜业、云南铜业、盛达矿业、兴业矿业、中色股份、西部矿业等。

二、贵金属

• 价格表现：COMEX金涨2.06%，银涨1.94%；SHFE金涨0.89%，银涨0.96%。
• 主要影响因素：
  • 美元指数创11月来最差一周，黄金需求增加。
  • 年终黄金消费需求旺盛，短期金价或震荡。
• 相关标的：赤峰黄金、西部黄金、中金黄金、盛达矿业、兴业矿业、银泰资源、豫光金铅、金贵银业等。

三、小金属

• 稀土供给侧改革深入：
  • 氧化镨钕升至26.1万元/吨，氧化镝、氧化铽维持高位。
  • 五矿稀土集团通过验收，六大集团成立助力改革。
• 锂市场稳定：
  • 碳酸锂价格维持12.6-13.6万元/吨。
  • 新能源车补贴新政实施，有望拉动需求增长。
• 相关标的：盛和资源、厦门钨业、*ST五稀、中色股份、天齐锂业、众和股份、融捷股份、赣锋锂业等。

四、新材料

• 受益于轻量化与航空发展：
  • 镁、铝材受益于轻量化趋势。
  • 钛材受益于航空业发展。
• 相关标的：云海金属、明泰铝业、南山铝业、宝钛股份、钢研高纳、西部材料等。

五、行业资讯

• 政策动态：
  • 印尼禁止原矿出口，影响镍、铜等金属供应。
  • 中国固定资产投资预计16万亿元，基建为主。
  • 稀土出口量增加，但价格下跌。
• 市场动态：
  • 美元指数下跌，黄金反弹。
  • 美国12月非农数据不及预期，美元承压。
  • 全球GDP增长预期提升，利好有色金属需求。

六、上市公司公告

• 业绩表现：
  • 部分公司如中金岭南、西藏珠峰、华友钴业等业绩预增。
  • 部分公司如驰宏锌锗、北方稀土等出现亏损。
• 投资与合作：
  • 多家公司发布非公开发行股票预案，用于并购、融资及产能扩张。
  • 有公司与高校、研究机构达成技术合作，推动产业升级。

七、股东会信息

• 下周及下月有多家上市公司将召开股东会，涉及董事会换届、非公开发行股票、员工持股计划等事项。

风险提示

• 政策执行不及预期：供给侧改革推进速度或低于预期，可能影响行业复苏。
• 新能源政策不及预期：新能源车补贴政策实施效果不达预期，可能影响锂等小金属需求增长。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

投资建议

• 关注标的：铝（中国铝业）、铅锌（中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰、盛达矿业、兴业矿业、中色股份）、铜（铜陵有色、江西铜业、云南铜业）、稀土（盛和资源、厦门钨业）、锂（天齐锂业、众和股份、融捷股份、赣锋锂业）等。
• 受益板块：工业金属、贵金属、新材料。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 分析师：
  • 巨国贤：首席分析师，S0260512050006
  • 赵鑫：资深分析师，S0260515090002
• 联系人：
  • 徐云飞：0755-88285816
  • 娄永刚：010-59136627
  • 宫帅：010-59136627

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