2017-20170115-广发证券-有色金属行业跟踪报告：供给侧改革在有色行业继续推进_17页-2mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年初有色金属行业的市场表现、政策动向、行业资讯及上市公司公告，并提出了相关投资建议和风险提示。整体来看，有色金属行业在供给侧改革和新能源政策推动下，呈现结构性上涨趋势，尤其在工业金属和贵金属领域表现突出，部分小金属如稀土、锂等也受到政策和市场需求的双重影响。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 行业整体表现：上周有色指数下跌 -2.45%，但金属新材料涨幅最小为 -1.12%，稀土跌幅最大为 -4.98%。
• 工业金属普涨：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨 5.6%、5.5%、10.7%、6.3%、0.3%、1.1%；SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨 4.5%、7.1%、3.3%、5.6%、-2.4%、0.8%。
• 贵金属反弹：美元指数下跌 0.98% 至101.19，COMEX金上涨 2.06% 至1197.1美元/盎司，COMEX银上涨 1.94% 至16.84美元/盎司。SHFE黄金上涨 0.89%，SHFE白银上涨 0.96%。

二、行业政策与动态

• 供给侧改革持续推进：国资委主任肖亚庆要求继续在有色金属等产能过剩行业推进去产能工作，预计价格将维持上涨趋势。
• 印尼出口禁令影响：印尼禁止原矿出口政策于12日生效，导致自由港及其他铜矿商精矿出口受限，镍价面临卖压。
• 新能源政策利好：新能源车补贴新政实施，碳酸锂价格维持高位，需求有望快速增长。同时，锂相关产业如星云电子研发了国内首条铝丝超声焊锂电自动生产线。

三、细分行业分析

1. 工业金属

• 铜：新疆雪峰在西藏发现特大型铜金矿，秘鲁预计2017年铜产量增长约 20%，印尼出口禁令对市场产生影响。
• 铝：中国铝业受益于供给侧改革，印度考虑对铝实施最低进口价格措施。
• 铅锌：铅涨幅最大为 10.65%，锌次之为 8.68%。ILZSG预计2017年铅需求将增至 1134万吨。
• 锡：个旧地区锡精矿加工费上调，锡业股份将实施扩建工程，提升产能。
• 镍：辽宁锦州低镍生铁工厂因环保停产，影响月产量约 3.5万吨，印尼可能修订出口禁令，影响镍价。

2. 贵金属

• 黄金：美元走弱，COMEX金上涨 2.06%，SHFE金上涨 0.89%，短期金价或震荡上涨。
• 白银：COMEX银上涨 1.94%，SHFE银上涨 0.96%，短期走势相对稳定。

3. 小金属与稀土

• 稀土：五矿稀土集团通过验收，六大集团成立助力供给侧改革。氧化镨钕升至 26.1万元/吨，氧化镝、氧化铽维持高位。
• 锂：电池级碳酸锂价格维持 12.6-13.6万元/吨，新能源车产量增长将拉动需求，天齐锂业、赣锋锂业等值得关注。

4. 新材料

• 镁、铝材受益于轻量化趋势，钛材因航空业发展有增长机会。
• 云海金属、明泰铝业、南山铝业、宝钛股份等公司受益于新材料需求增长。

关键标的推荐

• 铝：中国铝业
• 铅锌：中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰、盛达矿业、兴业矿业、中色股份、西部矿业
• 铜：铜陵有色、江西铜业、云南铜业
• 稀土：盛和资源、厦门钨业、*ST五稀、中色股份、北方稀土、威华股份、安泰科技、有研新材、中钨高新、章源钨业
• 锂：天齐锂业、众和股份、融捷股份、赣锋锂业
• 新材料：云海金属、明泰铝业、南山铝业、宝钛股份、钢研高纳、西部材料

风险提示

• 供给侧改革政策执行不及预期
• 新能源政策推进不及预期

投资评级说明

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，具有丰富行业研究和投资经验，曾获新财富最佳分析师第一名。
• 赵鑫：资深分析师，CFA持证人，材料学硕士，有国际铜业公司工作经验，2015年加入广发证券发展研究中心。

上市公司公告亮点

• 中金岭南：2016年度业绩预增，归母净利润预计 3.15~3.35亿元，同比上升 56.76%~66.71%。
• 华友钴业：通过董事会决议，使用部分闲置募集资金进行现金管理，授权管理层进行相关操作。
• 锡业股份：新建100万吨/年选矿产能投产，带动业绩增长。
• 驰宏锌锗：2016年业绩预亏，主要因大额资产减值准备影响。
• 西藏珠峰：2016年业绩预增，归母净利润预计 6.2~7.0亿元，同比大幅增长。
• 格林美：与韩国ECOPRO公司合作设立NCA系三元电池材料合资公司，拓展新能源材料业务。

联系方式

• 联系人：徐云飞、娄永刚、宫帅
• 联系电话：0755-88285816、010-59136627
• 邮箱：xuyunfei@gf.com.cn、louyonggang@gf.com.cn、gongshuai@gf.com.cn

免责声明

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