20220124-银河期货-假期限产存在不确定性_轻仓过节_33页_3mb

报告摘要

铁矿石市场分析总结（2022年1月24日）

核心内容

矿价反弹：上周铁矿石价格持续反弹，主流粉矿涨幅在25-40元不等，普氏62%指数上涨10.66美元至137.4美元，折合人民币约984元。超特粉为最优交割品，当前报价557元/吨，折算仓单约760元/吨，05铁矿小幅贴水现货。
库存变化：全国45个港口铁矿石库存为15435.81万吨，环比下降261.38万吨，主要减量来自华北和华东港口。钢厂库存环比增加，贸易矿库存占比下降。中高品矿库存减量较多，其中PB、纽曼减量较大，超特粉库存增加，混合粉库存下降。
供应情况：
- 澳大利亚和巴西19港铁矿石发运总量为2348.3万吨，环比增加112.9万吨。
- 澳洲发运量1786.5万吨，环比增加71.8万吨，其中发往中国1495.8万吨，环比增加95.2万吨。
- 巴西发运量环比增加41.1万吨至561.8万吨，发往中马新339.2万吨，环比持平。
- 非主流矿发运量环比增加70.9万吨，主要来自南非、马来西亚和墨西哥。
- VALE发运量环比增加56.7万吨至476.8万吨，BHP和FMG发运量分别增加78.4万吨和46.3万吨，力拓发运量环比减少47.2万吨。
到港情况：中国45港口到港量2506.8万吨，环比减少55.7万吨，其中澳矿到港量减少112.7万吨，巴西矿到港量增加83.9万吨至473.5万吨，非主流矿到港量减少26.9万吨。
需求端：247家钢厂高炉开工率76.25%，环比增加0.48%，同比去年下降12.07%；高炉炼铁产能利用率81.08%，环比增加1.19%，同比下降10.15%；钢厂盈利率81.82%，环比下降1.30%，同比下降4.33%。日均铁水产量218.2万吨，环比增加4.51万吨，同比下降25.35万吨。
铁矿平衡表分析：
- 情形一（粗钢平衡产量）：2022年铁矿石供应预计增加2660万吨，国内需求预计下降3%，对应粗钢平衡产量9.8亿吨，生铁产量8.33亿吨，铁元素过剩1863万吨。
- 情形二（生铁平衡产量）：若供应不变，生铁产量预计在8.53亿吨，日均铁水产量234万吨，全年铁矿石仍呈累库趋势。
库存结构：
- 进口矿库存：2022年1月21日为15436万吨，环比下降1.67%。
- 澳洲矿库存：7221万吨，环比下降2.21%。
- 巴西矿库存：5451万吨，环比下降1.39%。
- 贸易矿库存：9012万吨，环比下降3.11%。
- 压港船数：178艘，环比增加6.59%。
价格与利润：成材端基差大幅收缩，现货利润自高点回落约600元，钢厂利润高位回落，警惕原料价格在利润压缩后形成负反馈。进口利润方面，卡粉、PB粉、超特粉等主流矿种的进口利润有所波动，部分矿种贴水。
操作建议：建议轻仓过节，警惕2月北方限产带来的不确定性，关注一季度铁矿供应季节性下降带来的震荡偏强走势。