20241106-华泰期货-橡胶日报_宏观环境存在不确定性_市场观望居多_9页

天然橡胶与合成橡胶市场分析

撰写日期：2024年11月6日

核心观点：

• 天然橡胶（RU）、NR以及顺丁橡胶（BR）均维持中性态度。
• 市场普遍呈现谨慎观望态度，主要因宏观不确定因素存在，同时供需方面呈现复杂局面。

一、市场动态分析

天然橡胶

期货与现货价格

• 期货价格：天然橡胶（NR）期货价格上涨，带动进口天然橡胶市场整体上行。
• 现货涨幅：标准胶（标胶）现货涨幅尤为明显，表明盘面价格上涨对现货价格有显著支撑。
• 具体数据：
  • 基差：11月5日，RU基差报-1030元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。
  • 价差与进口利润：如混合胶价差扩大至1380元/吨；烟片胶进口利润为负，显示进口盈利能力受限。
• 市场情绪：
  • 尽管价格上涨，但市场预期未来来临产区供应将增加，高价买盘兴趣有限。
  • 当前市场多空交织，多数参与者选择观望，等待消息进一步明朗。
• 宏观因素：
  • 美联储11月议息会议存在降息预期，可能对商品市场产生影响。
  • 美国大选结果即将公布，政策不确定性加剧了市场观望情绪。

库存与开工率

• 11月1日数据显示：
  • 社会库存：天然橡胶社会库存降至1117万吨。
  • 青岛港库存：橡胶库存增加至408228吨。
  • 期货库存：RU及NR期货库存分别下降。
  • 轮胎开工率：全钢胎和半钢胎开工率小幅上扬，但仍保持基本稳定。
• 整体表现为供应端未见大幅扩张，中间环节库存略有变动，需求跟进情况需进一步观察。

合成橡胶

市场表现

• 顺丁橡胶（BR）：近期市场价格出现下跌，较上一交易日收盘每吨下降100-150元。
• 期货走势：
  • 合成橡胶期货价格呈弱势调整。
  • 价格下跌反映供应相对充裕与下游需求疲软的双重压力。
• 市场状态：商家保持谨慎，交易趋于清淡，主要以观察市场变化为主。

二、主要风险提示

• 原料价格下行压力持续。
• 下游需求未能有效跟进。
• 顺丁橡胶供应端可能增加。
• 库存继续累积风险。
• 政策风险：国家储备库存政策变化。
• 宏观风险：美国大选结果及美联储政策带来的不确定性。

三、总结与展望

当前市场处于震荡调整阶段，各方主体多采取观望策略，等待美联储议息决策和美国大选结果发布。预计短期内，受宏观背景和供需基本面的影响，市场仍将以谨慎态度为主，变化节奏较慢；中期来看，若宏观情绪回暖，则需关注供需边际变化，如原料供应、下游订单等关键指标是否出现积极转变。

**免责声明：**请在本报告最后一页详细阅读相关免责声明信息。详尽资料及图表请参阅完整报告。