20181202-川财证券-石油化工行业周报_关注欧佩克大会对油气价格的影响_12页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周石油化工板块整体表现低迷，跌幅为0.35%，而上证综指和中小板指数则分别上涨0.34%和0.87%。国际原油市场方面，EIA原油库存连续第10周增加，达到358万桶，布伦特和WTI原油价格分别上涨0.05%和0.6%。随着美国原油产量攀升至历史新高，市场对OPEC在2019年维也纳大会上的限产份额决策高度关注。若限产份额超过去年的120万桶/天，油价有望恢复至70-80美元区间，且石油公司资本支出将不受短期油价回调影响。同时，东亚LNG现货价格与国际油价正相关，受冬季天然气供需趋于缓和影响，采暖季LNG价格或低于去年同期，利好天然气消费类企业。

主要观点

市场表现

• 行业指数：石油化工板块本周下跌，而上证综指和中小板指数上涨。
• 个股表现：板块内涨幅前五的股票包括安控科技（30.80%）、道森股份（6.26%）、海默科技（4.90%）、神开股份（4.87%）和恒力股份（4.69%）。

原油价格与库存

• 库存变化：美国EIA原油库存连续10周增加，达到358万桶，库欣地区库存增加117.7万桶。
• 价格走势：布伦特和WTI原油价格分别上涨0.05%和0.6%。
• 未来预期：若OPEC限产份额超过去年水平，油价有望回升至70-80美元区间。

石化产品价格

• 价格上涨：乙烯价格涨幅最大，达到4.27%，复合肥(45%CL)、氯化钾、复合肥(45%S)、顺丁价格分别上涨0.35%、0.18%、0.12%、0.05%。
• 价格下跌：氯化铵价格跌幅最大，为-14.29%，异丙酮、甲醇、丙烯、二甲苯价格分别下跌7.38%、6.55%、6.42%、5.80%。
• 价差变化：丙烯酸甲酯-0.87丙烯酸价差上涨19.05%，PTA-0.655PX价差上涨12.86%；甲苯-石脑油、甲乙酮-混合碳4等价差下跌。

行业动态

1. 美国天然气市场：冬季异常寒冷导致天然气库存创近15年来最低水平，价格飙升，引发供应紧张担忧。
2. 中俄能源合作：中俄能源商务论坛召开，推动双方能源领域合作。
3. 中石油供应保障：向北方清洁取暖重点区域增供天然气，供气量同比增加27.5亿立方米。
4. 新疆油田恢复生产：1.95万口油井全部恢复生产，油气产量保持平稳。
5. 中石油采购进展：完成20套钻机带量集中采购，金额超13亿元，服务重点项目。
6. OPEC限产预期：2019年OPEC限产份额决策将在维也纳大会进行，影响国际油价走势。
7. 伊拉克出口方向：67%的原油出口将流向亚洲，20%为欧洲，13%为美国。
8. 我国天然气产量：2018年10月天然气产量同比增长7.5%，进口量增长25.6%，表观消费量增长15.3%。
9. 马来西亚生物柴油政策：B10号生物柴油将逐步替代B7号柴油，从2019年2月起强制实施。
10. 阿布扎比油田升级：投资51亿迪拉姆升级BuHasa油田，目标提高日产量至65万桶。
11. 俄罗斯天然气政策：计划2024年前发展天然气发动机燃料市场，拟拨款1750亿卢布。

公司动态

• 中曼石油：签订亚鲁杰伊油田钻井项目承包合同，金额约19.24亿卢布（约合2.01亿人民币）。
• 贝肯能源：迪拜子公司完成注册并取得营业执照。
• 康普顿：拟出资1000万元设立全资子公司青岛康普顿实业有限公司。
• 新奥股份：完成Quadrant 100%股权收购，支付21.5亿美元及或有支付。
• 桐昆股份：拟与8家企业共同设立恒创公司，注册资本5300万元，公司及恒隆化工合计持股49.05%。

风险提示

1. OPEC限产执行率低：可能导致国际油价无法恢复，削弱市场信心。
2. 美国页岩油增产：若远超预期，将增加库存，削弱OPEC影响力。
3. 国际成品油需求下滑：可能导致成品油过剩，影响原油需求。
4. 油气改革未落实：可能阻碍民间资本进入行业，影响发展前景。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

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