20260301-国盛证券有限责任公司-有色金属行业周报_地缘扰动再起_看多贵金属避险价值_30页_2mb

有色金属市场周度总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，主要受地缘政治风险升温、宏观利好以及部分金属供给收缩等因素推动。贵金属受益于美伊局势紧张，避险情绪明显，价格大涨；工业金属如铜、铝、镍、锡在节后累库背景下维持强势；能源金属锂、钴因供给紧张和需求增长，价格震荡上行；稀土及磁材价格普遍上涨，市场对供应和需求的预期积极。

主要观点与关键信息

1. 贵金属

• 美伊局势升温：伊朗与美国第三轮间接谈判未取得进展，美国继续在伊朗周边部署军事力量，引发避险情绪，推动金银价格上涨。
• 避险价值凸显：尽管短期地缘冲突存在不确定性，但逆全球化背景下，贵金属的中长期配置价值显著。
• 市场表现：COMEX黄金上涨3.2%，COMEX白银上涨11.6%，SHFE黄金上涨3.4%，SHFE白银上涨16.4%。
• 建议关注：兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。

2. 工业金属

2.1 铜

• 节后累库不改强势：全球铜库存增加，但铜价仍维持强势，主要因下游尚未全面复工，需求预期支撑市场。
• 战略储备价值提升：中美均提出扩大铜战略储备，推动铜价上涨。
• 库存变化：全球交易所铜库存环比增加32.2万吨，SHFE库存增加9.4万吨，LME库存增加5万吨。
• 建议关注：藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。

2.2 铝

• 消费旺季与宏观利好：国内铝价震荡运行，海外局势和宏观情绪对价格形成支撑。
• 库存高企：节后铝锭社会库存同比增加19.55万吨，达到2022年以来高位。
• 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。

2.3 镍

• 供给收缩与需求回暖：镍价震荡上行，菲律宾矿山招标价维持高位，印尼内贸升水高企，成本支撑强劲。
• 钢厂入场：不锈钢期货上涨，钢厂采购需求增加，推动镍铁成交量上升。
• 建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。

2.4 锡

• 缅甸冲突影响市场情绪：锡价偏强震荡，市场对缅甸锡矿供应的担忧引发投机热情。
• 库存下降支撑价格：LME全球锡库存下降105吨，去库支撑价格上涨。
• 建议关注：华锡有色、兴业银锡、锡业股份、新金路等。

3. 能源金属

3.1 锂

• 津巴布韦禁止原料出口：锂价震荡上行，供给端受到冲击，影响5、6月份矿石供给。
• 需求放量：储能需求增长显著，推动锂盐价格上行。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。

3.2 钴

• 节后供需平稳复工：钴价偏强运行，电解钴价格上涨3.4%，硫酸钴维持稳定。
• 需求回暖：前驱体企业刚需采购，推动硫酸钴需求上升。
• 建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。

4. 稀土&磁材

• 价格普遍上涨：轻稀土镨钕、镧铈、重稀土铽、镝价格均上涨，市场对供应和需求预期积极。
• 出口与进口情况：稀土出口量增加，进口量变化反映市场供需关系。
• 建议关注：稀土相关企业及磁材应用领域。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费，进而影响价格。
• 地缘政治风险：金属供应地域集中，政治变动可能影响供给。
• 美联储超预期紧缩：可能压制黄金等贵金属价格。

重点标的

结论

整体来看，本周有色金属市场在地缘政治、宏观利好及供给收缩等因素的共同作用下，价格普遍上涨。贵金属因避险情绪受益明显，工业金属和能源金属则因供需变化和政策支持维持强势。建议投资者关注具备增长潜力和避险价值的板块及个股，同时注意全球经济和地缘政治带来的风险。