20180501-华创证券-有色金属行业周报_钴锂板块业绩靓丽_氧化铝价格上涨_24页_1mb

报告摘要

行有色金属行业周报总结

核心内容

钴锂板块业绩亮眼

钴锂板块行业上市公司在2018年第一季度表现出色，业绩增长显著：

华友钴业：归母净利润8.51亿元，同比增长237.96%
寒锐钴业：归母净利润2.55亿元，同比增长412.52%
洛阳钼业：归母净利润15.50亿元，同比增长159.54%
天齐锂业：归母净利润6.60亿元，同比增长62.70%
赣锋锂业：归母净利润3.58亿元，同比增长162.60%

钴市场价格上涨，MB低级钴上涨0.08美元/磅至44.08美元/磅，折合人民币含税上涨0.12万元至71.89万元/吨。行业一致看涨，囤货惜售及资金做多行为进一步推高价格。建议关注华友钴业（估值最低）和寒锐钴业（业绩弹性大），同时可关注合纵科技、鹏欣资源、道氏技术、盛屯矿业、中矿资源、银禧科技等二线钴资源标的，以及格林美、天奇股份等钴资源回收标的。港股可关注金川国际。

铝价波动显著

LME期铝：单周跌幅超10%，因俄铝制裁缓和及美国制裁延后至10月23日。
沪铝：跟随回调，SHEF期铝下跌3%。
国内氧化铝：价格有所上涨，山西一级氧化铝价格上涨229元/吨至3127元/吨。
电解铝库存：4月26日国内主流消费地电解铝库存为221.0万吨，环比下降3.8万吨。进入5月，消费旺季渐起，库存下降速度有望加快。

主要观点

钴锂板块

钴锂行业业绩表现强劲，主要受益于市场需求增长和价格上升。
钴市场供应集中，价格受囤货惜售及资金做多影响持续上涨。
建议投资者关注业绩弹性大、估值低的标的，如华友钴业和寒锐钴业。

铝行业

铝价波动较大，受地缘政治和市场供需影响显著。
国内氧化铝价格上涨，库存下降，显示市场对铝的需求有所回暖。
俄铝制裁事件对全球铝市场影响较大，但随着制裁延后，市场逐步恢复。

关键信息

宏观经济动态

中美贸易谈判：特朗普表示中美两国很有可能达成贸易协议，否则关税按计划生效。
美国GDP：一季度GDP年化季环比初值为2.3%，超预期，但低于前值。
美国耐用品订单：3月耐用品订单环比初值为2.6%，高于预期。
十年期美债收益率：突破3%，为2014年1月以来首次。
美国消费者支出：一季度仅增长1.1%，为2013年以来最低。
印度应对美国钢铝关税：若不能豁免，将在WTO申诉。

行业动态

天齐锂业收购案受阻：智利政府阻止天齐锂业收购SQM32%股权，担忧中国在全球锂市场拥有太大实力。
俄铝变革董事会：希望说服美国解除制裁，恢复铝产品出口。
全球铝供应链恢复：嘉能可重新从俄铝购买铝，缓解供应链失衡。
中国废金属进口减少：3月废金属进口量同比减少24.6%，因限制措施生效。

上市公司业绩

格林美：2017年营收107.52亿元，同比增长37.22%；2018年一季度营收30.48亿元，同比增长80.05%；归母净利1.71亿元，同比增长68.31%。
银泰资源：2017年营收14.83亿元，同比增长94.61%；2018年一季度营收8.47亿元，同比增长202.27%。
中金黄金：2017年营收329.28亿元，同比下降15.41%；2018年一季度营收70.18亿元，同比下降12.60%。
华友钴业：2017年营收96.53亿元，同比增长97.43%；2018年一季度营收34.3亿元，同比增长96.36%；归母净利8.5亿元，同比增长237.96%。
锡业股份：2017年营收344.10亿元，同比增长2.93%；2018年一季度营收90.33亿元，同比增长17.93%；归母净利1.76亿元，同比增长21.79%。
洛阳钼业：2017年营收74.32亿元，同比增长28.53%；2018年一季度营收13.72亿元，同比增长47.03%；归母净利15.5亿元，同比增长159.54%。
赣锋锂业：2017年营收43.83亿元，同比增长54.12%；2018年一季度营收10.5亿元，同比增长67.97%；净利润3.58亿元，同比增长162.60%。

风险提示

金属价格下跌风险：受宏观经济波动及供需变化影响。
宏观经济不及预期：可能对有色金属行业造成冲击。

行业评级

行业评级：推荐
评级变动：维持

附录

相关研究报告：
- 《【华创有色】周报：地缘政治风云再起，贵金属避险价值凸现》（2018-04-15）
- 《【华创有色】电解铝行业快评：俄铝事件持续发酵带动铝价暴涨推荐铝板块左侧配置机会》（2018-04-19）
- 《【华创有色】周报：俄铝受制裁叠加巴西减产氧化铝有望走出独立行情》（2018-04-22）
图表目录：
- 图表1：SW有色板块2017年报&2018一季报汇总
- 图表2：本周大盘及板块行情
- 图表3：板块涨跌幅
- 图表4：有色子板块涨跌幅
- 图表5：涨跌幅前十名
- 图表6：涨跌幅后十名
- 图表7：基本金属价格涨跌幅
- 图表8：小金属价格信息
- 图表9：贵金属价格涨跌幅
- 图表10：上期所与LME库存合计：铜
- 图表11：上期所与LME库存合计：铝
- 图表12：上期所与LME库存合计：铅
- 图表13：上期所与LME库存合计：锌
- 图表14：上期所与LME库存合计：锡
- 图表15：上期所与LME库存合计：镍