20200914-光大证券-绿色制造行业周报（电新+环保）_十四五_国家将持续大力支持可再生能源发展_39页_3mb

“十四五”国家将持续大力支持可再生能源发展

核心内容概述

“十四五”期间，国家将持续支持可再生能源发展，尤其是光伏、风电及新能源车等产业。随着全球低碳减排趋势加快，我国也在加速推进能源结构转型，提升可再生能源在能源消费中的比例。分析师认为，尽管当前光伏行业面临短期价格波动，但中长期来看，技术进步和成本下降将推动行业持续增长。同时，新能源车市场在政策支持和需求回暖下保持高景气，换电模式成为新的发展重点。风电市场对“十四五”装机预期转为乐观，海风项目发展值得关注。燃料电池行业因政策支持和关键技术突破，有望迎来规模化拐点。

主要观点

光伏

• “十四五”规划可能推动可再生能源占比超预期，光伏产业持续高成长。
• 当前光伏上游价格维持高位，但技术进步和成本下降将改善中长期增长预期。
• 行业估值较高，但市场对“十四五”装机的乐观预期支撑板块表现。
• 推荐隆基股份、通威股份、福斯特、信义光能（H）、阳光电源，关注晶澳股份、福莱特、东方日升、中环股份、爱旭股份。

风电

• 市场对“十四五”装机预期乐观，行业估值有望进一步提升。
• 海外（尤其是欧洲）疫情好转，市场预期改善；国内海风项目在地方补贴政策下将进入高速发展期。
• 推荐日月股份、天顺风能、金风科技（A+H）。

新能源车及锂电

• 换电模式成为下一阶段重点，特斯拉电池日将成为催化剂。
• 8月新能源汽车销量和动力电池装机量实现高增长，市场回暖。
• 推荐宁德时代，关注德方纳米、恩捷股份、璞泰来、国轩高科、亿纬锂能。
• 电动两轮车行业短期因疫情后复苏增长，中长期因新国标换购和共享电单车投放带来增长机会。
• 推荐新日股份，关注雅迪控股（H）。

燃料电池

• 氢能及燃料电池政策密集出台，行业逐步迎来规模化拐点。
• 关键技术突破迫在眉睫，重点关注核心零部件和系统制造商。
• 推荐电堆系统：亿华通-U、腾龙股份、汉缆股份、雄韬股份、捷氢科技（未上市）；区域应用示范：嘉化能源、美锦能源；核心压缩机：雪人股份。

电力设备及工控

• 特高压、电网建设进度符合预期，建议维持龙头公司持仓。
• 关注国电南瑞、汇川技术、思源电气、许继电气等特高压企业；关注盛弘股份、中恒电气、特锐德等充电桩企业。

环卫

• 资本市场流动性及企业拿单能力是估值维持的关键。
• 推荐北控城市资源（H），关注盈峰环境、龙马环卫、玉禾田。

水务

• 国资民资利益诉求不确定性影响水务工程板块。
• 建议关注托基建和REITs对板块的提振作用。
• 推荐碧水源。

关键信息

行情回顾

• 本周电力设备及新能源板块下跌2.90%，光伏和风电上涨。
• 光伏板块估值较高，但市场对其未来增长持乐观态度。
• 新能源车板块在8月实现销量和装机量高增长，带动板块上涨。
• 水务板块受政策和融资环境影响，市场关注度较低。

政策动态

• “十四五”规划推动可再生能源占比提升，预计达20%。
• 工信部支持换电模式试点，特斯拉上线电池回收服务。
• 北京发布氢能产业发展规划，目标2025年前推广1万辆氢燃料电池车。
• 宁德时代成功发行15亿美元债券，拓宽融资渠道。

重点数据

• 2020年8月国内动力电池装机量达5.12GWh，同比增长48.7%。
• 8月新能源汽车销量10.9万辆，同比增长25.8%。
• 协鑫扩建10万吨颗粒硅项目，隆基推出540W超高功率组件。
• 光伏组件价格维持在1.6-1.7元/W，光伏玻璃价格上涨。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 风光政策下达进度不及预期。
• 风机招标价格复苏低于预期。
• 国家电网投资、信息化建设低于预期。
• 环保政策执行力度和订单签订低于预期。

附录

本周重点事件

• 工信部推动换电模式试点。
• 特斯拉上线电池回收业务。
• 宁德时代发行15亿美元债券。
• 欣旺达进入换电领域。
• 蜂巢能源无钴电池开始样车路测。
• 协鑫扩建颗粒硅项目，隆基推出540W组件。
• 国网公示可再生能源补贴项目。

电新重点公司公告

• 当升科技收购常州当升。
• 中环股份控股股东混合所有制改革。
• 上海电气实施H股回购。
• 隆基股份签订2021年度长单合同。
• 南洋股份完成重大资产出售。
• 东方日升发行可转换公司债券。
• 运达股份大股东减持股份。
• 明阳智能股东减持股份。

沪深股通持股情况

• 增持：首航高科、协鑫集成、鸣志电器、大洋电机、科大智能。
• 减持：南洋股份、森源电气、天顺风能、国电南瑞、麦格米特。

大宗交易

• 鹏辉能源、南都电源、欣旺达、蓝海华腾、比亚迪等公司出现大宗交易。

锂电产业链价格数据

• 正极材料价格稳定，负极材料市场向好。
• 隔膜市场产销量上升，龙头企业满产。
• 铜箔价格略有上涨，前驱体价格小幅波动。

电动车产销数据

• 8月国内新能源汽车产销量分别为10.6万辆、10.9万辆，同比增长17.7%、25.8%。
• 五菱宏光Mini成为装车量最高车型，特斯拉Model 3销量稳居前列。

光伏产业链价格数据

• 多晶硅价格维持高位，单晶硅片价格稳定。
• 电池片价格有所回升，组件价格维持在较高水平。
• 光伏玻璃价格上涨，影响组件成本。

风电产业链数据

• 风电板块上涨，部分企业表现突出。
• 海风项目在政策支持下迎来高峰，关注“双海”项目发展。

燃料电池产业链

• 氢能政策密集出台，行业进入规模化阶段。
• 关键技术突破和产业链整合是重点。

电力设备及工控

• 特高压和电网建设稳步推进。
• 关注国电南瑞、汇川技术等企业。

环卫

• 环卫板块受资本市场流动性影响较大。
• 关注新国标换购和城市管理需求增长。

水务

• 水务板块受政策和融资环境影响，市场关注度较低。
• 关注托基建和REITs对板块的提振作用。

结论

总体来看，“十四五”期间，可再生能源行业将迎来重要发展机遇，光伏、风电、新能源车及燃料电池等板块表现积极。尽管短期面临价格波动和市场不确定性，但中长期增长逻辑清晰，政策支持强劲，行业估值仍有提升空间。建议投资者积极配置相关标的，关注政策落地和市场需求变化。