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苯乙烯港口库存再度回落总结

核心内容概述

本报告聚焦于纯苯与苯乙烯市场动态，分析了近期库存变化、基差结构、生产利润及开工率等关键指标，并结合地缘政治因素评估了市场走势。报告指出，纯苯与苯乙烯市场均呈现库存下降趋势，但下游开工率和利润状况复杂多变，需密切关注供应恢复及市场需求变化。

主要观点

纯苯市场

• 港口库存下降：中国纯苯港口库存降至4.00万吨，较前一周减少1.58万吨，显示市场供应偏紧。
• 基差强势：纯苯主力基差为525元/吨，较前一周上涨34元/吨，反映现货价格相对期货合约的溢价。
• 加工费变化：纯苯CFR中国加工费降至152美元/吨，FOB韩国加工费降至140美元/吨，美韩价差扩大至383.2美元/吨，显示海外供应对国内市场的影响有限。
• 下游利润：己内酰胺利润为-1892元/吨（+343），酚酮利润为-287元/吨（-165），苯胺利润为2835元/吨（+324），己二酸利润为-1884元/吨（+0），整体利润波动较大。
• 开工率：纯苯下游整体开工率处于低位，苯酚开工率小幅回升，但苯胺与己二酸开工率下滑，影响利润表现。

苯乙烯市场

• 港口库存回落：苯乙烯华东港口库存降至84800吨，商业库存降至45000吨，库存处于回建阶段。
• 基差上涨：苯乙烯主力基差上涨至340元/吨，较前一周增加70元/吨。
• 生产利润：苯乙烯非一体化装置生产利润为-436元/吨（+16元/吨），预期逐步压缩。
• 开工率：苯乙烯开工率维持在60.4%（-0.6%），整体偏弱，部分企业如新浦复工，但利华益、渤化等检修计划尚未兑现。
• 下游表现：EPS开工率下降，PS开工率维持低位，ABS开工率小幅回升，但库存压力上升。

关键信息

地缘政治影响

• 霍尔木兹海峡局势：伊朗称海峡封锁可能持续至特朗普任期结束，中东局势紧张，影响国际油价及化工品进口成本。
• 美国制裁与资产解冻：伊朗要求美国解除制裁、解冻资产及停止对伊朗及其盟友的战争，这些条件难以短期内达成，加剧市场不确定性。

市场策略建议

• 单边策略：BZ2609合约逢低谨慎做多套保。
• 跨品种策略：EB-BZ价差逢高做缩。
• 风险提示：美伊地缘局势进展及炼厂纯苯供应回升速率。

数据与图表说明

图表内容概览

• 图1-4：展示纯苯基差结构、跨期价差及现货-M2价差，反映市场供需与价格走势。
• 图5-7：呈现苯乙烯基差结构及连一连三价差，揭示期货与现货价格关系。
• 图8-13：分析石脑油加工费、纯苯与苯乙烯内外价差，评估成本与利润空间。
• 图14-15：显示纯苯与苯乙烯进口利润，反映国际市场对国内市场的冲击。
• 图16-17：展示苯乙烯FOB美湾与鹿特丹对CFR中国的价差，分析进口成本与市场供需。

库存与开工率数据

• 纯苯库存：华东港口库存降至4.00万吨，显示国内供应紧张。
• 苯乙烯库存：华东港口库存降至84800吨，商业库存降至45000吨，开工率维持在60.4%。
• 下游开工率：EPS开工率51.43%（-5.58%），PS开工率42.90%（-0.60%），ABS开工率60.90%（+2.80%），整体呈现分化趋势。

总结

当前纯苯与苯乙烯市场均呈现库存下降、基差走强的态势，但下游开工率与利润状况复杂。纯苯市场受地缘政治影响较大，供应恢复缓慢，基差持续高位。苯乙烯市场则因库存回落与部分企业复工，短期走势趋于稳定，但下游需求疲软，利润空间受限。整体来看，市场仍需关注地缘政治进展及供应恢复情况，以判断未来价格走势。