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市场分析总结：纯苯及苯乙烯市场动态

核心内容概览

本期报告主要围绕纯苯与苯乙烯的市场动态进行分析，包括基差结构、生产利润、库存与开工率变化等内容。同时，结合国际地缘政治因素及国内市场需求，评估市场走势及潜在风险。

一、纯苯与苯乙烯市场概况

1.1 纯苯市场

• 基差结构：纯苯主力基差为474元/吨，较前一周期上涨21元/吨。
• 港口库存：中国纯苯港口库存降至4.00万吨，环比减少1.58万吨。
• 加工费：
  • 纯苯CFR中国加工费为167美元/吨，环比下降23美元/吨。
  • 纯苯FOB韩国加工费为155美元/吨，环比下降23美元/吨。
  • 纯苯美韩价差为371.0美元/吨，环比下降22.0美元/吨。
• 现货-M2价差：华东纯苯现货-M2价差为490元/吨，环比下降35元/吨。

1.2 苯乙烯市场

• 基差结构：苯乙烯主力基差为393元/吨，较前一周期上涨114元/吨。
• 港口库存：华东苯乙烯港口库存降至84800吨，环比减少18000吨；商业库存降至45000吨，环比减少12800吨。
• 开工率：苯乙烯开工率为60.4%，环比下降0.6%。

二、生产利润与内外价差

2.1 纯苯下游利润

• 己内酰胺：生产利润为-2150元/吨，环比下降200元/吨。
• 酚酮：生产利润为-72元/吨，环比下降525元/吨。
• 苯胺：生产利润为2835元/吨，环比上升324元/吨。
• 己二酸：生产利润为-1614元/吨，环比持平。

2.2 苯乙烯下游利润

• EPS：生产利润为112元/吨，环比下降24元/吨。
• PS：生产利润为-338元/吨，环比下降24元/吨。
• ABS：生产利润为-2136元/吨，环比下降20元/吨。

2.3 国内外价差

• 纯苯：
  • FOB美湾与FOB韩国价差为371.0美元/吨，环比下降22.0美元/吨。
  • FOB美湾与CFR中国价差为371.0美元/吨，环比下降22.0美元/吨。
  • FOB鹿特丹与CFR中国价差为155.0美元/吨，环比变化未明确。
• 苯乙烯：
  • FOB美湾与CFR中国价差为167.0美元/吨，环比变化未明确。
  • FOB鹿特丹与CFR中国价差为155.0美元/吨，环比变化未明确。

三、库存与开工率分析

3.1 纯苯库存与开工

• 港口库存：中国纯苯港口库存降至4.00万吨，环比减少1.58万吨。
• 开工率：纯苯开工率逐步回升，但具体数据未明确。

3.2 苯乙烯库存与开工

• 港口库存：华东苯乙烯港口库存降至84800吨，环比减少18000吨；商业库存降至45000吨，环比减少12800吨。
• 开工率：苯乙烯开工率为60.4%，环比下降0.6%。
• 工厂库存：苯乙烯工厂库存下降，但具体数值未明确。

四、苯乙烯下游情况

• EPS：开工率降至51.43%，环比下降5.58%；生产利润为112元/吨，环比下降24元/吨。
• PS：开工率降至42.90%，环比下降0.60%；生产利润为-338元/吨，环比下降24元/吨。
• ABS：开工率回升至60.90%，环比上升2.80%；生产利润为-2136元/吨，环比下降20元/吨。

五、纯苯下游情况

• 己内酰胺：开工率回升至68.21%，环比上升1.04%；生产利润为-2150元/吨，环比下降200元/吨。
• 酚酮：开工率回升至73.54%，环比上升3.99%；生产利润为-72元/吨，环比下降525元/吨。
• 苯胺：开工率降至81.54%，环比下降4.83%；生产利润为2835元/吨，环比上升324元/吨。
• 己二酸：开工率维持在62.00%，环比下降0.20%；生产利润为-1614元/吨，环比持平。

市场分析

• 纯苯：港口库存持续下降，基差坚挺，期货贴水反映复工预期。海外方面，韩国货源部分分流至美国，韩国至美国的套利价差仍坚挺。国内纯苯开工逐步回升，但下游如己内酰胺、己二酸仍维持低开工状态，影响整体利润。
• 苯乙烯：港口库存回落，提货表现尚可，但开工率仍偏低。下游EPS、PS库存进一步下降，ABS开工反弹但库存压力上升。非一体化装置利润预期逐步压缩。

策略建议

• 单边策略：BZ2609逢低谨慎做多套保。
• 基差及跨期：无明确策略建议。
• 跨品种：无明确策略建议。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势进展可能影响原油价格及纯苯供应。
• 炼厂供应回升速率：国内纯苯供应回升速度可能影响市场供需平衡。

报告编制信息

• 本期分析研究员：

  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）

• 联系人：

  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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