社会服务行业2026H1业绩综述报告_板块增收不增利_酒旅盈利逆势改善_10页_1mb

社会服务行业2026H1业绩综述报告总结

核心内容概述

2026年上半年，社会服务板块整体呈现“增收不增利”的特征，营收增长但利润承压。板块营收为1018.04亿元，同比增长4.13%，在申万一级行业中排名第15；归母净利润为51.07亿元，同比下降4.30%，排名第20。尽管整体利润下滑，但部分子板块表现优于行业平均水平，显示出一定的复苏迹象。

主要观点

1. 旅游及景区板块

• 业绩表现：板块营收同比增长2.43%，归母净利润增长10.78%，实现营收与利润双增。
• 市场趋势：国内居民出游人次同比增长5.4%，入境外国人次同比增长20.4%，入境游成为重要增量。
• 消费偏好变化：游客消费更偏向深度体验和情绪价值，利好具备资源整合、定制服务及“一站式”行程安排能力的OTA平台与综合类旅行社。
• 个股表现：张家界、大连圣亚、长白山、曲江文旅等个股利润高增；凯撒旅业亏损收窄；部分公司如*ST西旅、锋尚文化、米奥会展等出现亏损扩大或利润下滑。

2. 酒店餐饮板块

• 业绩表现：板块营收同比增长0.75%，归母净利润增长20.46%，利润增速显著高于营收增速。
• 盈利修复：毛利率与净利率均同比提升，君亭酒店与锦江酒店实现营收与利润双增。
• 个股表现：锦江酒店、君亭酒店、ST云网等公司表现较好；部分公司如西安饮食、华天酒店、同庆楼等利润下滑或亏损扩大。

3. 专业服务板块

• 业绩表现：板块营收同比增长5.06%，归母净利润同比下降7.76%，整体表现平稳。
• 个股表现：多数个股营收与利润双增，但利润端整体承压；电科院、钢研纳克、华测检测等公司表现突出；部分个股如天溯计量、国检集团等利润大幅下滑。

4. 教育板块

• 业绩表现：板块营收同比增长7.91%，归母净利润同比下降59.46%，呈现“增收不增利”特征。
• 个股表现：昂立教育、传智教育、行动教育等公司利润大幅改善；但部分公司如*ST高科、ST豆神、全通教育等出现亏损或利润下滑。

5. 体育板块

• 业绩表现：体育公司盈利普遍改善，归母净利润均实现增长，行业盈利能力逐步修复。
• 个股表现：中体产业、力盛体育等公司盈利改善，但部分公司如中体产业营收略有下降。

6. 免税板块

• 业绩表现：三家免税公司营收承压，但利润端分化明显。
• 个股表现：珠免集团归母净利润高增112.72%，盈利改善显著；中国中免归母净利润增长19.49%；王府井归母净利润下降33.20%，仍待修复。

关键信息

• 板块整体表现：社会服务板块营收增长放缓，利润承压，但部分子板块如旅游及景区、酒店餐饮表现优于整体。
• 市场趋势：入境游增长显著，游客消费偏好转向深度体验，利好具备综合服务能力的旅游企业。
• 盈利修复：酒店餐饮板块利润增速快于营收增速，毛利率与净利率均提升，显示盈利修复迹象。
• 投资建议：建议关注受益于入境游和假期制度改革的出行链标的、同店数据企稳的连锁餐饮龙头及具备稀缺赛事IP资源的体育赛事企业。
• 风险因素：自然灾害、政策变化、宏观经济不及预期是主要风险点。

投资建议

• 板块估值：当前社会服务板块估值已回落至历史底部，市场对“弱现实”定价充分。
• 数据验证窗口：Q3-Q4是验证商务出行、入境游、餐饮同店数据的关键时期。
• 长期趋势：服务消费占比接近结构性临界点，有望进入加速渗透阶段。

风险因素

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，应对复杂。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，影响免税和出境游业务。
3. 宏观经济不及预期风险：居民收入增长不及预期将负面影响消费服务行业。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 不同机构采用不同评级体系，本报告为相对评级，仅供参考。
• 投资决策需结合个人情况，本报告不构成投资建议。
• 报告信息基于公开资料，不保证准确性与完整性。

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