20170424-长城国瑞证券-环保行业周报2017年第15期（总第28期）_环保行业相对估值处于最近一年高位区域_13页_1mb

环保行业周报总结（2017年第15期）

核心内容概述

2017年第15期环保行业周报指出，环保行业整体处于市场结构性调整阶段，行业指数在上周回落4.11%，估值仍处于较高水平，短期存在市场波动风险。报告分析了环保行业动态、上市公司表现及投资建议，并提供了相关数据和图表支持。

主要观点

• 市场表现：上周环保行业指数下跌4.11%，整体PE估值为42.98，高于历史均值40.59，PE估值溢价（相对沪深300）上升至3.29，处于2016年以来高位。
• 行业动态：
  • 十部委联合印发《近岸海域污染防治方案》，推动沿海地区产业转型与污染物排放控制。
  • 《全国湿地保护“十三五”实施规划》出台，标志着我国湿地保护进入全面保护阶段。
• 投资建议：当前环保行业估值吸引力不足，短期仍需关注市场波动风险。

关键信息

1. 行业表现

• 行业指数：长城国瑞环保行业指数上周下跌4.11%，符合预期。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：科融环境、盛运环保、伟明环保、神雾节能、碧水源。
  • 跌幅前五：渤海股份、首创股份、长青集团、启源装备、南方汇通。
• 业绩表现：
  • 共有66家环保上市公司公布2016年报及业绩快报，净利润合计194.69亿元，较2015年增长26.08%。
  • 31家公司净利润同比增长超过30%，17家公司净利润同比下降。

2. 行业动态

• 环境综合治理：
  • 哈尔滨市推出环境污染第三方治理实施方案，目标2017年底形成统一开放市场。
• 土壤治理：
  • 河北省将实现县级土壤环境质量监测全覆盖。
• 水污染治理：
  • 十部委印发《近岸海域污染防治方案》，提出2020年全国近岸海域水质优良比例达到70%。
  • 财政部与环保部联合印发《水污染防治专项资金绩效评价办法》，强化资金管理与使用。
• 大气污染治理：
  • 天津市发布2017年大气污染防治工作方案，目标PM2.5年均浓度下降至60微克/立方米。
• 环境监测：
  • 河南省计划在2017年底前完成1249家重点企业在线监测安装。
  • 雄安新区设立地下水监测站点，实施全面立体监测。

3. 上市公司动态

3.1 重点公告

• 首创股份：投资山西省太谷县第二污水处理厂BOT项目。
• 龙马环卫：中标南昌县环卫服务外包项目，金额4572万元/年。
• 永清环保：签订南宁市餐厨废弃物处理厂改扩建项目合同，金额1.2亿元。
• 中金环境：签订废弃菜叶处理项目招商合同，金额2.97亿元。
• 兴蓉环境：与国电金堂发电公司合作处理城市生活污水污泥。
• 高能环境：中标白银历史遗留含铬土壤污染治理工程。
• 中国天楹：获得固原市循环经济产业园及环卫一体化项目30年特许经营权。

3.2 业绩预告

• 业绩增长情况：多数公司业绩增长，如三聚环保、科融环境等，部分公司如启源装备出现大幅增长，而如中山公用、远达环保等出现下滑。
• 主要增长公司：
  • 三聚环保：净利润增速达97.07%
  • 科融环境：净利润增速达-537.91%（注意为负值，需谨慎）
  • 清新环境：净利润增速达51.10%
  • 神雾环保：净利润增速达289.52%
  • 三维丝：净利润增速达86.94%
  • 博世科：净利润增速达45.79%
  • 龙源技术：净利润增速达243.95%
• 主要下降公司：
  • 中山公用：净利润下降35.15%
  • 远达环保：净利润下降47.00%
  • 雪迪龙：净利润下降25.28%
  • 雪迪龙：净利润下降25.28%
  • 首创股份：净利润下降13.92%

3.3 重要股东交易

• 增持情况：
  • 凯迪生态实际控制人增持公司股票159.97万股，增持金额1809.53万元。
  • 凯迪生态员工持股计划完成购买，共313.96万股，金额3646.60万元。
• 减持情况：
  • 渤海股份控股股东泰达控股减持公司股票共计93.43万股，金额2406.11万元。

安全垫空间分析

• 安全垫空间计算：基于定增价、实际控制人增持、高管增持、员工持股计划增持价格与最新价的比较。
• 部分公司安全垫空间：
  • 津膜科技：63.62%
  • 创元科技：60.79%
  • 汉威电子：59.73%
  • 三维丝：32.52%
  • 雪迪龙：29.29%
  • 天翔环境：24.54%
  • 维尔利：23.54%
  • 环能科技：23.49%
  • 盛运环保：21.83%
  • 绿城水务：19.02%
  • 江南水务：18.42%
  • 清水源：16.26%
  • 华西能源：4.41%
  • 富春环保：1.69%
  • 理工环科：1.13%
  • 永清环保：0.90%
  • 万邦达：0.77%
  • 国祯环保：0.05%

风险提示

• 市场竞争加剧：可能导致行业毛利率下降。
• 融资成本上升：影响企业盈利能力。
• PPP项目回款风险：可能影响企业营运资金流动。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%；
  • 增持：相对市场表现强于10%~20%；
  • 中性：相对市场表现波动在-10%~10%之间；
  • 减持：相对市场表现弱于10%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场表现；
  • 中性：行业与市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于市场表现。

总结

本报告指出，环保行业整体处于高估值状态，市场短期存在波动风险。政策层面持续推进环境治理，包括近岸海域污染防治、湿地保护等，为行业带来发展机遇。上市公司中，部分企业业绩表现良好，但也有企业出现下滑。重要股东的增持和减持行为对市场情绪有一定影响。投资者需关注行业竞争、融资成本及PPP项目回款等风险因素。