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许昌市投资总公司高管对话第91期总结

核心内容

许昌市投资总公司是许昌市本级最大的综合性国有投资公司，成立于2008年，注册资本金12亿元，截至2020年底资产规模达950亿元，净资产437亿元，拥有AA+信用评级，是许昌市唯一一家具备该评级的国有企业。公司定位为重大产业项目投资主体和城市资源运营主体，兼顾部分城市服务设施建设。

公司目前为许昌市最大的城投平台，是许昌市“一号平台”。公司组织架构包括党委下属董事会、经营层，下设8个职能部门。公司业务涵盖五大产业板块：新兴产业、基础设施、金控、能源开发和产城服务。

主要观点

公司定位与战略

• 公司以“政府使命，企业属性”为理念，致力于服务全市、全省乃至国家发展战略。
• 公司正推进市场化改革，全面对标河南投资集团，计划更名为“许昌市投资集团有限公司”。
• 公司未来将重点布局新能源、智能制造、人工智能、城市资源运营等产业，推动许昌市向“制造之都、宜居之城”转型。

重点项目

• 许昌太阳能光伏产业园项目：总投资26亿元，年产4万高效单晶硅电池芯片。
• 中原人工智能计算中心项目：许昌是唯一地级市入选城市，项目落户有助于提升本地科技产业水平。
• 黄河鲲鹏科创基地：与华为公司合资，去年产服务器35万台、PC机75万台。
• 周庄水乡文旅项目：康养文旅领域的重要布局，总规划面积1500亩。
• 电动汽车充电桩项目：公司正在全市范围内布局充电桩，推动新能源产业发展。

融资情况

• 2020年2月发行10亿元公司债，利率4.6%，是永煤事件后河南省地级市AA+公司债的首次发行。
• 2021年计划发行10亿元中期票据（期限3+2）、5亿元非公开公司债（由平安证券主承）。
• 公司有息债务规模约为110亿元，2021年到期债务约26亿元，具备充足的现金流和后续融资安排。
• 公司融资渠道多元化，包括公司债、美元债、中期票据、小微企业集合债等，融资成本较低，主要依赖银行和非银金融机构。

关键信息

资产规模与平台整合

• 公司参控股企业达47家，其中控股29家，参股18家，包括黄河旋风和汉王科技两家上市公司。
• 公司曾合并县级平台，2020年因划转襄城灵武开发有限公司资产，公司资产规模大幅提升。
• 剩余三家市级平台分别负责建设、水利、金融等具体职能，公司作为综合性平台，未有进一步整合计划。

市场化改革与未来规划

• 公司计划在“十四五”期间谋划20个大项目，总投资超过500亿元。
• 目标包括资产规模突破2000亿元，主体信用评级达到AAA，并表2家上市公司，参股5家上市公司，力争进入全国地市级城投百强。
• 2021年需完成信用评级升至AAA和并表2家上市公司目标。

风险与挑战

• 子公司财信担保曾发生较多担保逾期事件，累计代偿款为2.1亿元，但公司已退出民企担保，且有足额抵押物。
• 阳光旭昇电缆的8000万担保尚未完全解决，但存在抵押物，影响不大。
• 公司委贷业务主要面向国有投资平台和子公司，降低融资成本。
• 森源电动的6.94亿借款存在抵质押物，覆盖充分。

土地市场与城市开发

• 2020年许昌市土地市场共成交78宗土地，总成交金额89.6亿元，其中住宅用地占比较大。
• 公司子公司东兴建设在东城区土地整理方面表现良好，但受市场行情影响，收入和成本波动较大。

金融机构支持

• 永煤事件对融资造成一定影响，但公司仍获得银行和非银金融机构的授信支持。
• 金融机构对公司的信心逐步恢复，市场认可公司市场化改革成果。

问答要点

• 公司未来无资产划转计划。
• 鄢陵政通划转是为了加速当地产业发展和资源开发。
• 公司融资结构以长期债务为主，融资成本较低，不依赖信托融资。
• 公司对黄河旋风的股权认购是出于其未来发展前景和国资纾困的考虑，计划通过并购实现产业协同和市场化转型。
• 2021年公司计划控股1至2家上市公司，十四五期间目标为控股2至3家，形成产业协同效应。

联系方式

• 乔永远策略团队
  电话：021-22852681
  邮箱：daizebin@cib.com.cn

• 戴泽斌
  电话：021-22852693
  邮箱：wangjianbo9@cib.com.cn

• 兴业银行及子公司对接人员

  • 王莹：wangying8@cib.com.cn | 021-22852748 | 15216714281
  • 叶琳：lin.ye@cib.com.cn | 021-22852755 | 15800339758
  • 汤灏：tanghao@cib.com.cn | 021-22852630 | 13501713255

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