工业金属行业~基本金属观察（三十四）：铜锌锡基本面持续向好，价格或将继续上涨-20180207-广发证券-22页-1mb

工业金属行业-基本金属观察（三十四）总结

核心内容

本报告主要分析了1月30日至2月6日期间工业金属行业中铜、铅、锌、铝、锡、镍的基本面情况及市场表现，指出铜、铅、锌、锡基本面持续向好，价格或将上涨，而铝价短期震荡，镍价短期调整。同时，报告提及了主要公司的公告及行业动态，并给出了风险提示。

主要观点

铜

• 基本面：铜业公司发布2017年业绩预告，全部预喜。铜矿商削减铜精矿供应，废七类进口禁令影响供应，叠加制造业数据向好，铜价或继续上行。
• 价格与库存：LME铜上涨0.04%至7,083美元/吨，SHFE铜下跌0.08%至52,930元/吨。LME铜库存减少2.97%至29.78万吨，SHFE铜库存减少0.08%至5.29万吨。
• 关注标的：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色。

铅

• 基本面：铅库存持续减少，LME铅库存创2015年12月以来最低值。蓄电池产业联盟成立，再生铅供给收缩，铅价有望维持高位。
• 价格与库存：LME铅下跌0.23%至2,596美元/吨，SHFE铅下跌0.38%至19,465元/吨。LME铅库存减少4.11%至13.02万吨，SHFE铅库存减少9.73%至2.19万吨。
• 关注标的：驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、西藏珠峰、中色股份。

锌

• 基本面：部分锌冶炼厂计划检修，锌供给偏紧，锌价维持高位。
• 价格与库存：LME锌下跌1.22%至3,471美元/吨，SHFE锌下跌1.08%至26,535元/吨。LME锌库存减少4.79%至16.61万吨，SHFE锌库存增加113.12%至2.35万吨。
• 关注标的：驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、西藏珠峰、中色股份。

铝

• 基本面：环保政策持续推进，氧化铝企稳，电解铝库存小幅下降，下游节前备货接近尾声。
• 价格与库存：LME铝下跌2.43%至2,170美元/吨，SHFE铝下跌1.69%至14,225元/吨。LME铝库存减少1.72%至106.62万吨，SHFE铝库存增加0.82%至75.82万吨。
• 关注标的：云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。

锡

• 基本面：缅甸锡矿进一步收紧，市场对供应前景担忧，锡价或继续上升。
• 价格与库存：LME锡上涨0.25%至21,705美元/吨，SHFE锡下跌0.01%至150,000元/吨。LME锡库存增加1.14%至1,770吨，SHFE锡库存增加9.43%至4,514吨。
• 关注标的：锡业股份。

镍

• 基本面：供需改善格局不变，但短期镍价震荡调整为主。
• 价格与库存：LME镍下跌0.41%至13,340美元/吨，SHFE镍上涨2.43%至101,260元/吨。LME镍库存减少2.40%至35.07万吨，SHFE镍库存增加1.81%至45,424吨。
• 关注标的：无明确标的。

关键信息

• 行业评级：买入
• 报告日期：2018-02-07
• 分析师：巨国贤
• 联系人：娄永刚
• 风险提示：
  • 全球经济复苏缓慢
  • 下游消费不及预期
  • 资源国矿业政策不确定性
  • 铝供给侧改革不及预期
  • 铜、铅、锌供给大幅增加

行业动态

• 铜：铜矿商削减供应，废七类进口禁令实施，制造业数据向好。
• 铅：京津冀蓄电池环保产业联盟成立，铅蓄电池回收合规化，再生铅供给收缩。
• 锌：部分冶炼厂计划检修，锌精矿紧缺。
• 铝：环保部推进蓝天保卫战，氧化铝供需紧平衡，电解铝库存下降。
• 锡：缅甸锡矿收紧，锡价上涨；美股大跌影响锡价。
• 镍：印尼镍矿出口配额用尽，新能源汽车带动需求，但镍价短期震荡。

公司公告

• 盛屯矿业：非公开发行实际投入金额调整为14.30亿元。
• 铜陵有色：2017年业绩预喜，净利润增长183%-222%。
• 云南铜业：实际控制人未签署相关协议，股票复牌。
• 驰宏锌锗：实际控制人筹划重大事项，股票复牌。
• 云铝股份：为子公司提供担保，子公司间互保。
• 中孚实业：业绩预亏不影响非公开发行。
• 中国铝业：拟收购多家子公司股权，进行资产整合。
• 红宇新材：股东提前购回质押股份。
• 盛达矿业：转让子公司股权，不再持有盛达投资。
• 罗平锌电：股东计划增持股份。
• 建新矿业：复牌，收到要约收购书。
• 株冶集团：发布2017年年报。
• 诺德股份：独立董事辞职。

图表索引

• 图1：有色金属（申万）指数与沪深300指数比较
• 图2-6：LME与SHFE铜价及库存变化
• 图7-10：LME与SHFE铅价及库存变化
• 图11-15：LME与SHFE锌价及库存变化
• 图16-20：LME与SHFE铝价及库存变化
• 图21-23：LME与SHFE锡价及库存变化
• 图24-27：LME与SHFE镍价及库存变化
• 表1-14：各金属价格及库存涨跌情况一览
• 表15：全球及中国镍市场供需平衡表

总结

整体来看，工业金属行业在铜、铅、锌、锡等金属基本面持续向好，价格或继续上涨，而铝价短期震荡。市场关注点主要集中在各金属供需平衡、库存变化、环保政策及公司公告等方面。投资者应关注铜、铅、锌、锡的市场走势，并留意相关公司动态及政策变化。