20260830-国金证券-中国船舶-600150.SH-上半年业绩高增_毛利率显著提升_4页_1mb

公司2026年上半年业绩总结

核心内容

公司于2026年8月30日发布了2026年中报，显示出强劲的业绩增长和盈利能力提升。以下是主要数据：

• 营业收入：1H26实现915.30亿元，同比+126.98%
• 归母净利润：1H26实现99.54亿元，同比+237.87%
• 毛利率：1H26为17.37%，较1H25提升4.79个百分点

主要观点

业绩表现

• 季度表现：2Q26实现收入482.17亿元，同比+97.07%；归母净利润51.21亿元，同比+181.53%
• 订单增长：1H26承接民品及海工船舶订单177艘/2245万载重吨/1193.86亿元，载重吨同比+128.82%，金额同比+93.06%
• 交付情况：1H26完工交付民品船舶102艘/956万载重吨，完成年计划的60.71%，同比+27.50%
• 手持订单：截至6月底，公司手持民品及海工船舶订单729艘/9389万载重吨/5262.66亿元，全球市场份额领先

行业背景

• 造船周期：上半年全球造船量价齐升，新接订单量创历史同期最高水平，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占全球62.2%、82.3%、71.2%
• 新船价格：6月新船价格指数收报185.2点，较年初上涨0.5%；油船、散货船、集装箱船、液化气船价格指数分别上涨3.7%、4.0%、2.0%、0.6%

关键信息

盈利预测

• 2026-2028年营业收入：预计分别为1924亿元、2208亿元、2432亿元
• 2026-2028年归母净利润：预计分别为208亿元、302亿元、381亿元
• PE估值：对应PE分别为12.55X、8.68X、6.86X

财务指标

• 毛利率：1H26为17.37%，显著高于1H25
• 净利率：1H26为10.8%，较1H25提升
• ROE（摊薄）：1H26为12.72%，较1H25有所改善
• 每股经营性现金流净额：1H26为5.05元，显著提升

风险提示

• 原材料价格波动
• 人民币汇率波动
• 新订单增速不及预期
• 碳减排政策执行力度低于预期

投资评级

市场相关报告评级

• 买入：31份报告
• 增持：0份
• 中性：0份
• 减持：0份

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上

附录：财务预测摘要

损益表（单位：人民币百万元）

现金流量表（单位：人民币百万元）

资产负债表（单位：人民币百万元）

比率分析

分析师信息

• 满在朋：执业编号 S1130522030002，邮箱 manzaipeng@gjzq.com.cn
• 房灵聪：执业编号 S1130525070003，邮箱 fanglingcong@gjzq.com.cn

特别声明

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