20170604-兴业证券-兴证建筑每周观点_一带一路_PPP短期股价回调_基本面持续看好_14页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为兴业证券研究所发布的建筑行业周报，分析了2017年5月26日至6月2日期间建筑板块的市场表现、行业动态及重点公司情况，并对“一带一路”和园林板块进行了深入点评。报告指出，尽管短期受到流动性收紧、机构调仓及缺乏高频数据支撑的影响，建筑板块的基本面依然持续向好，未来有望迎来股价修复。

主要观点

1. 行业重要信息汇总

• 土地储备专项债券管理办法：财政部和国土资源部发布新规，规范土地融资，遏制地方政府变相举债。
• 大股东减持新规：证监会发布新规，全面从严监管。

2. 行业观点

• “一带一路”板块：当前下跌主要由非基本面因素引起，未来有望迎来修复。
• 园林板块：短期受利率上行影响，但中长期仍看好其基本面和业绩增长。

3. 主线一：对“一带一路”板块的乐观预期

• 基本面：板块订单和业绩持续增长，个别公司业绩略低于预期不影响整体趋势。
• 下跌原因：
  1. 流动性边际收紧，但对海外业务影响不大。
  2. 机构持仓较高，调仓导致板块快速下跌。
  3. 缺乏高频数据支撑，下跌过程中难以找到基本面支撑。
• 未来展望：部分个股估值已跌至历史低位，基本面持续向好，未来有望修复。

4. 主线二：对园林板块的中长期看好

• 短期影响：财政部规范和利率上行对估值产生压制。
• 中长期趋势：板块基本面持续向上，季度业绩兑现后有望恢复。

关键信息

重点公司及评级

本周行情回顾

• 建筑工程板块：整体上涨 $-0.06%$，相对全部A股超额收益为 $0.69%$。
• 各子行业涨跌幅：铁路工程 $2%$，路桥工程 $0.6%$，房建工程 $-2.62%$，水利工程 $-0.74%$，国际工程 $-2.9%$，钢结构 $-0.84%$，专业工程 $0.25%$，装修工程 $-2.6%$，园林工程 $-2.55%$，设计检测 $-3.19%$。

重点公司动态跟踪

• 多家重点公司近期中标或签署重要合同，如铁汉生态、北新路桥、蒙草生态、美晨科技等，涉及PPP项目、EPC总承包等。
• 部分公司还发布了增持公告，如方大集团、科达股份等，显示出对行业前景的看好。

行业估值现状

• 各子行业PE（整体法）分别为：铁路工程13.96，路桥工程17.10，房建工程10.79，水利工程17.67，国际工程22.07，钢结构70.07，专业工程26.50，装修工程31.91，园林工程44.68，设计检测37.73。
• 相对全部A股的溢价率分别为：铁路工程0.69，路桥工程0.84，房建工程0.53，水利工程0.87，国际工程1.08，钢结构3.44，专业工程1.30，装修工程1.57，园林工程2.19，设计检测0.67。

行业与公司展望

• “一带一路”板块：在政策落地和基本面持续向好的背景下，未来有望迎来反弹。
• 园林板块：短期受利率上行影响，但中长期仍看好其增长潜力。
• 重点公司：部分公司估值处于历史低位，基本面持续向上，具备投资价值。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

投资建议

• 建议关注基本面持续向好的“一带一路”和园林板块。
• 重点公司估值处于低位，未来有望修复，可考虑增持。
• 投资者应结合公司基本面和估值情况，理性判断投资时机。

附注

• 本报告由兴业证券研究所发布，分析师为孟杰，研究助理为黄杨。
• 投资者应注意，报告内容仅供参考，不构成投资建议，具体决策需结合公司实际情况及市场变化。