20230316-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_18页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属（2023年03月16日）

核心内容概览

贵金属板块

• 黄金：避险情绪推动金价上涨，瑞信事件引发市场对美联储宽松政策的预期，短期支撑金价。若通胀回落，金银可能迎来贝塔驱动的上行。
• 白银：跟随黄金反弹，但整体趋势偏弱，市场情绪与黄金相似，但需求端未明显改善。

基本金属板块

• 铜：受欧美银行危机影响，市场情绪悲观，价格承压。国内产量增加，但未来检修影响供应，同时再生铜进口亏损缩窄，对铜价有一定支撑。
• 铝：价格继续下跌，趋势偏弱，库存增加对价格形成压力。国内供应端改善，但需求端仍偏弱，整体市场震荡。
• 锌：悲观情绪蔓延，价格承压运行。国内产量上升，但终端需求未见明显改善，库存增加加剧价格下行压力。
• 镍：市场情绪悲观，价格承压。成本支撑松动，不锈钢价格也因原料端压力而走弱。
• 不锈钢：镍铁价格松动，成本支撑坍塌，价格承压运行，库存尚未完全消化，短期难有明显反弹。
• 锡：需求弱势继续拖累锡价，短期走势偏弱，但趋势强度为中性，未来可能因需求改善而反弹。
• 工业硅：弱势格局延续，期货价格持续走低，市场情绪悲观。供给端新增产能释放，需求端疲软，整体走势偏弱。

主要观点与建议

黄金

• 观点：避险情绪支撑金价，瑞信事件加剧市场不确定性，短期内金价可能继续上行。
• 建议：短期建议关注金价上涨趋势，若通胀回落，金银或迎来新一轮上涨。

白银

• 观点：跟随黄金反弹，但基本面支撑有限，市场情绪偏弱。
• 建议：建议关注白银的波动率，短期以震荡思路为主。

铜

• 观点：银行危机影响市场情绪，价格承压。国内产量增加，但未来检修影响供应，再生铜进口亏损缩窄。
• 建议：短期铜价承压，建议关注库存变化和市场情绪波动。

铝

• 观点：价格继续下跌，市场情绪偏弱，库存增加对价格形成压力。
• 建议：短期关注成本变化和需求边际改善，整体建议偏空。

锌

• 观点：悲观情绪蔓延，价格承压。国内产量上升，但终端需求未见明显改善。
• 建议：短期建议关注情绪冷却后的反弹机会，但需警惕库存增加带来的压力。

镍与不锈钢

• 观点：镍价承压，不锈钢价格亦受原料端影响走弱。供应端预期增加，成本支撑减弱。
• 建议：短期镍价或继续下行，不锈钢关注库存去化情况，建议偏空思路。

锡

• 观点：需求弱势继续拖累锡价，短期走势偏弱，但趋势强度为中性，未来可能因需求改善而反弹。
• 建议：短期锡价承压，关注需求端改善情况，若无明显好转，价格或继续走低。

工业硅

• 观点：弱势格局延续，期货价格走低，市场情绪悲观。供给端新增产能释放，需求端疲软。
• 建议：短期工业硅价格弱势震荡，建议关注期现正套机会及成本线支撑。

关键信息

市场情绪

• 欧美银行危机（如瑞信、SVB）引发市场恐慌，美元指数上涨，对贵金属及基本金属形成压力。
• 美国非农数据改善，劳动参与率和工资增长放缓，减轻美联储加息压力，对金银有利。

供需分析

• 黄金：避险情绪支撑，需求端稳定。
• 白银：跟随黄金，需求端未明显改善。
• 铜：供应端扰动下降，但国内库存增加，需求端疲软。
• 铝：供应端改善，但需求端偏弱，库存增加。
• 锌：供应端恢复，但需求端疲软，库存增加。
• 镍：供应增加，成本支撑减弱，需求端未见明显改善。
• 不锈钢：成本支撑松动，库存去化缓慢。
• 锡：供需双弱，库存累库。
• 工业硅：供给增加，需求疲软，库存维持高位。

数据与趋势

• 趋势强度：黄金、白银、锡为偏强或中性，其余金属趋势偏弱。
• 库存：多数金属库存增加，对价格形成压力。
• 价差：多数金属价差扩大，表明市场情绪偏弱。
• 汇率：美元指数上涨，对有色金属形成压力。

总结

整体来看，贵金属板块受益于避险情绪支撑，黄金和白银价格有所上涨。而基本金属板块普遍承压，市场情绪悲观，库存增加，供需双弱。未来走势需关注宏观经济变化、美联储政策动向及各金属供需变化。短期建议关注避险情绪和库存变化，中长期则需关注需求端改善情况。