20241205-浙商证券-工业气体跟踪（12月第1周）_工业气体_液氧价格同比增长6__23页_793kb

工业气体行业跟踪报告摘要（2024年12月第1周）

**行业评级：**看好
**分析师：**邱世梁、王华君、李思扬
**发布日期：**2024年12月5日

价 格 走 势 分 析

1. 空分气体市场：

   • 12月5日气体价格基准为：液氧395元/吨（环比跌1%，同比涨6%）；液氮402元/吨（环比跌2%，同比跌9%）；液氩627元/吨（环比跌3%，同比跌48%）。
   • 氧气价格同比上涨6%，为近年来少见情形，而液氮与液氩价格仍处于历史低位。
   • 历史分位数显示，氧、氮、氩当前价格分别处于历史10%、4%和10%分位数附近，处于多年低位区间。

2. 其他气体品种：

   • 氙、氪、氖价格同比跌幅持续收窄，氙气价格近期开始上行；
   • CO2价格全年来低位运行，下半年下跌幅度持续改善。

行业发展趋势分析

下游需求方面

• 钢铁、化工、光伏、电子、机械等行业需求均在复苏进程中。
• 10月百强房企销售额实现71%同比增长，地产销售和新开工面积同比跌幅有所缩小，带动钢铁等重工业需求；
• 光伏装机增速回升（10月同比增长38%），新能源持续拉动用气需求；
• 半导体行业景气度显著提升，2024年9月全球半导体销售额同比上升232%，电子气体需求随之增长。

上游供应方面

• 地产、钢铁供给侧改革持续，产能退出已逐步实施。
• 部分企业检修导致供给收缩，但总体出货量较前期持平或小幅下滑。

投资建议与推荐股

持续看好工业气体行业，尤其是电子特气子行业。

• 重点推荐： 杭氧股份、和远气体、中船特气、广钢气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力。
• 行业龙头标的： 浙商证券特别指出林德、液化空气、空气化工产品等海外标杆企业市值巨大，代表行业前沿水平。

尽管目前国内工业气体企业平均市值远低于海外同行，但受益于国产替代和电子特气需求增长，行业成长性被充分看好。

风险提示

• 下游行业需求不及预期；
• 竞争格局恶化、价格战；
• 零售价波动风险。

综上，本次报告指出，在政策助力与景气度回升的双重推动下，当前工业气体尤其是空分气体价格处于历史偏低水平，具备一定反弹空间，电子特气成长性明确。建议投资者积极关注头部企业价值布局。