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沥青期货早报总结 - 2026年8月13日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年8月13日发布的沥青期货早报，主要分析了沥青市场的供需情况、价格走势、库存变化、成本支撑及市场预期。整体来看，沥青市场呈现震荡偏强的走势，短期受成本端扰动与需求季节性回升影响，但面临原油价格回落和需求不及预期等风险。

一、供给端分析

• 产量：本周样本企业沥青产量为38.1万吨，环比增加11.08%。
• 检修损失：预计本周炼厂检修量为119万吨，环比减少12.30%。
• 出货量：全国样本企业出货量为16.12万吨，环比增加0.12%。
• 产能利用率：全国样本企业产能利用率为22.83%，环比增加2.28个百分点。
• 地炼产量：山东地炼沥青产量有所上升，显示炼厂近期排产有所增加，提升供应压力。

二、需求端分析

• 开工率：
  • 重交沥青开工率为22.9%，环比增加0.11个百分点，低于历史平均水平。
  • 建筑沥青开工率为9.7%，环比减少0.12个百分点。
  • 改性沥青开工率为11.64%，环比增加2.75个百分点。
  • 道路改性沥青开工率为26%，环比增加1.00个百分点。
  • 防水卷材开工率为28.5%，环比增加0.50个百分点。
• 表观消费量：整体需求低迷，未达历史平均水平。
• 下游需求：沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机销量及压路机销量均有所上升，但需求恢复不及预期。

三、成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为403.29元/吨，环比减少25.00%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为193.35元/吨，环比增加11.60%。
• 原油价格：原油走弱，对沥青成本支撑有所减弱，短期内可能影响价格走势。

四、库存与持仓数据

• 社会库存：为68.2万吨，环比减少3.26%，显示去库趋势。
• 厂内库存：为74.1万吨，环比增加1.51%，显示累库趋势。
• 港口稀释沥青库存：为16万吨，环比持平。
• 主力持仓：主力持仓净多，但多头仓位有所减少。

五、期货行情与基差分析

• 期货价格：
  • 10合约期价收于MA20上方，显示短期支撑较强。
  • 各合约价格涨跌不一，10合约小幅下跌，但整体维持震荡偏强格局。
• 基差：
  • 山东现货价为4330元/吨，10合约基差为179元/吨，现货升水期货。
  • 基差走势显示市场存在一定的贴水或升水波动。

六、价差分析

• 主力合约价差：
  • MA1-MA6价差为-3元/吨，MA6-MA12价差为-136元/吨，显示近期合约价格偏弱。
• 沥青与原油比价：
  • 沥青价格与原油价格走势呈现一定关联性，但沥青价格相对独立。
• 原油裂解价差：原油裂解价差走势显示市场对原油成本的敏感性。

七、市场预期与主要逻辑

• 主要逻辑：成本端扰动与需求季节性回升交织，短期沥青市场震荡偏强。
• 利多因素：
  • 供应停车检修，部分装置恢复。
  • 基建资金到位，道路施工旺季。
• 利空因素：
  • 原油价格回落，成本支撑走弱。
  • 雨季影响需求，社会库存偏高。
• 预期区间：沥青2610合约预计在4267-4361元/吨区间震荡。

八、主要风险点

• 原油暴跌风险：若原油价格大幅下跌，可能进一步削弱沥青成本支撑。
• 基建投资推迟：可能导致需求端恢复不及预期。
• 环保政策限制：可能影响炼厂开工及产量。

九、总结

沥青市场在短期面临成本支撑走弱与需求季节性回升的矛盾局面。尽管供应端有所恢复，但整体需求仍低于历史平均水平。社会库存持续去库，厂内库存则有所累库，港口库存保持稳定。沥青价格在MA20上方震荡，主力合约净多持仓但多头仓位减少，市场情绪偏多。短期来看，沥青价格可能维持震荡偏强走势，但需警惕原油价格波动及需求不及预期带来的风险。