20260823-国盛证券有限责任公司-通信行业周报_光进存储--光的远期愿景_14页_882kb

报告摘要

光进存储——光的远期愿景总结

核心内容

光进存储技术发展
- SK 海力士联合多所国际顶尖高校在《自然·电子学》发表 CPO 技术路线图论文，提出构建“以光为中心”（Optics-Centric）的架构，将光互连延伸至内存接口。
- 当前架构中，GPU 与 HBM 高度绑定，但随着大模型推理等场景的扩展，内存资源利用效率低、无法共享的问题凸显。
- 光进存储的远期愿景是通过光子中介层（Photonic Interposer）实现计算与存储的解耦，构建可池化、可扩展的算存架构，提升内存使用效率和算力扩展能力。
光通信行业景气度提升
- 天孚通信与新易盛发布高增长指引的股权激励计划，体现出光通信行业长期景气的预期。
- 天孚通信设定 2026-2029 年净利润增长目标分别为 150%、400%、700%。
- 新易盛设定 2026-2028 年营收累计目标为 500 亿、1,400 亿、2,900 亿，同比增速分别为 101%、80%、67%。
- 股权激励计划将公司战略目标与核心团队利益强绑定，为行业持续增长提供明确指引。
通信行业行情回顾
- 本周通信板块整体下跌，但光通信板块表现相对最优。
- 光通信指数跌幅为 0.7%，优于其他细分行业。
- 通信行业中报行情显示，算力产业链相关企业如中际旭创、新易盛等仍是重点推荐标的。
行业发展趋势与政策支持
- 上海发布“数字上海”建设“十五五”规划，提出推动 300 米以下低空公共航路实现移动通信网络全线覆盖，布局通感一体基站。
- 中国广电宋起柱提出推动通信业务向 Token 经营转型，打造“算力+数据+模型+服务”一体化 Token 服务。
- 中国电信量子通信用户数达 720 万，量子业务成为重要增长点。
AI 带动光通信发展
- 黄仁勋表示，OpenAI 承诺在 2030 年前部署约 12GW 英伟达算力，英伟达将通过 PORTS-Pike 项目与 SB Energy 合作，为 OpenAI 提供数据中心支持。
- 诺基亚收购恩智浦美国工厂，计划将其改造为磷化铟光芯片生产线，押注光互联技术，应对 AI 超级周期带来的供应链压力。
重点推荐标的
- 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、太辰光、腾景科技、可川科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微、优迅股份、长光华芯、汇绿生态、联讯仪器。
- 铜连接：沃尔核材、精达股份。
- 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。
- 液冷：英维克、东阳光、申菱环境、高澜股份。
- 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。
- 卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。
- IDC：东阳光、润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。
- 母线：威腾电气等。
- 数据要素：运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、数据可视化（浩瀚深度、恒为科技、中新赛克）。

主要观点

光进存储是未来算力架构的重要方向，通过光子中介层实现计算与存储的解耦，提升内存利用效率，增强 AI 基础设施的扩展能力。
光通信行业处于长周期景气阶段，天孚通信和新易盛的股权激励计划表明行业对 AI 带来的光器件需求增长充满信心。
通信板块整体承压，但光通信表现相对较强，体现出在 AI 和算力需求推动下的结构性机会。
政策与产业协同推动光通信标准化，如上海推动低空通信网络全覆盖、中国广电推动 Token 经营、诺基亚布局光芯片生产等。
AI 带动数据中心建设，光互联成为关键支撑，英伟达与 OpenAI 的合作、诺基亚对光互联的持续投入均显示出光通信在 AI 超级周期中的重要性。

关键信息

技术发展：SK 海力士提出“以光为中心”的算存架构，通过光子中介层实现计算与存储的解耦。
行业景气：天孚通信和新易盛的股权激励计划体现出光通信行业的长周期增长预期。
市场表现：本周光通信指数跌幅为 0.7%，优于其他通信子行业。
政策支持：上海、中国广电、中国电信等积极推动光通信和 AI 相关基础设施建设，为行业发展提供政策支撑。
AI 与数据中心：英伟达为 OpenAI 提供 1050 亿美元担保，诺基亚押注光互联，显示光通信在 AI 基础设施中的核心地位。
风险提示：AI 发展不及预期、算力需求不及预期、市场竞争加剧等风险需关注。

重点标的与投资建议

股票代码	股票名称	投资评级	EPS(元)	PE
300308.SZ	中际旭创	买入	9.72	83.30
300502.SZ	新易盛	买入	6.84	28.11
300394.SZ	天孚通信	买入	2.59	125.10
002837.SZ	英维克	买入	0.53	177.00
002463.SZ	沪电股份	买入	1.92	25.10