20230102-华泰期货-甲醇周报_需求低位_累库收窄_11页_2mb

详细总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析甲醇市场及相关产业链的运行情况，包括市场供需、价格走势、库存变化、下游开工率以及套利策略等。报告内容涵盖市场分析、策略建议、风险提示及图表数据支持，为投资者提供全面的市场参考。

主要观点

1. 市场分析

• 甲醇开工率：卓创数据显示，甲醇开工率为69.96%，较前一周下降0.32%；西北地区开工率为82.73%，下降0.42%。国内气头装置因季节性检修导致开工率偏低，煤头方面久泰200万吨装置检修，进一步抑制产能。
• 下游需求：传统下游开工率维持在35.2%，甲醛开工率下降5.7%至23.1%，二甲醚开工率下降1.4%至9.3%。醋酸开工率上升4%至74.6%，MTBE开工率上升1.8%至51.4%。
• 港口库存：本周卓创数据显示，港口总库存为66.45万吨，环比上升1.25%。江苏港口库存为32.25万吨，浙江港口库存为19.7万吨，均呈上升趋势。预计1月进口到港量在51.9万吨以上，但受伊朗限气检修影响，2月到港量可能下滑。
• MTO装置运行：部分MTO装置如兴兴、南京诚志一期、盛虹斯尔邦持续停车检修，鲁西MTO关注1月中附近复工计划。整体MTO开工率较低。

2. 策略建议

• 单边策略：建议观望，港口需求低位，国内煤头供应下降，累库预期仍在，但宏观氛围偏强，估值逐步偏高。
• 跨品种套利：建议观望。
• 跨期套利：建议观望。

3. 风险提示

• 原油价格波动
• 煤价波动
• MTO装置开工率变化

关键信息

人员信息

• 潘翔：研究员，联系方式0755-82767160，邮箱panxiang@htfc.com，从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 梁宗泰：研究员，联系方式020-83901031，邮箱liangzongtai@htfc.com，从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：研究员，联系方式020-83901030，邮箱cl@htfc.com，从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 康远宁：研究员，联系方式0755-23991175，邮箱kangyuanning@htfc.com，从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842
• 裴紫叶：联系人，联系方式15801022486，邮箱peiziye@htfc.com，从业资格号F03100446，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 华泰期货研究院

图表信息

本报告包含以下图表，用于支持市场分析和策略建议：

• 图1：甲醇主力合约走势与太仓基差及跨期对比
• 图2：甲醇分地区现货与主力期货基差
• 图3：内蒙煤头甲醇生产利润
• 图4：华东MTO利润（PP&EG型）
• 图5：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）
• 图6：CFR东南亚-CFR中国
• 图7：FOB美湾-CFR中国
• 图8：FOB鹿特丹-CFR中国
• 图9：甲醇港口总库存
• 图10：江苏港口库存
• 图11：江苏港口可流通库存
• 图12：太仓提货量
• 图13：浙江港口库存
• 图14：华南港口库存
• 图15：MTO/P开工率（含一体化）
• 图16：中国甲醇开工率（含一体化）
• 图17：中国西北甲醇开工率（含一体化）
• 图18：内地工厂样本库存
• 图19：西北工厂样本库存
• 图20：华东工厂样本库存
• 图21：西南工厂样本库存
• 图22：内地待发订单量
• 图23：西北工厂待发订单量
• 图24：华东工厂待发订单量
• 图25：西南工厂待发订单量
• 图26：传统下游加权开工率
• 图27：甲醛开工率
• 图28：二甲醚开工率
• 图29：MTBE开工率
• 图30：醋酸开工率
• 图31：鲁北-西北价差
• 图32：华东-内蒙价差
• 图33：太仓-鲁南价差
• 图34：鲁南-太仓价差
• 图35：广东-华东价差
• 图36：华东-川渝价差

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点及结论仅反映发布当日判断，不同时期可能有变化。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
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