20240623-华泰期货-甲醇周报_江苏港口延续兑现累库_11页_898kb

核心观点总结

报告主要对甲醇市场进行了全面分析，提出以下核心观点：

1. 甲醇市场供需概况

   • 开工率方面，全国甲醇开工率约70.83%，西北地区开工率约78.50%，均存在小幅波动，但整体开工水平仍处于下行通道，预计未来缓慢回升。
   • 地区库存方面，港口经历累库周期，江苏、浙江、华南港口库存继续上升；内地库存也处于回建阶段。
   • 下游需求方面显示，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等传统下游产品开工率总体下降，整体产能利用率偏低。

2. 港口与内地动态

   • 港口方面，预计海外装置负荷低位回升，进口到港量回升预期强烈，江苏港口维持累库状态，但受限于兴兴MTO装置检修延期。
   • 内地方面，煤头检修逐渐减少，开工率预计进一步上行，但同时成本压力加大，压制甲醇利润。

3. 产量与利润压缩预期

   • 多套装置恢复产能或提前检修，仅部分大装置仍面临政策或设备双重约束。
   • 预计在供给增长、需求乏力的背景下，甲醇生产利润将继续被压缩。

4. 策略建议

   • 报告谨慎建议短期“套保”策略，市场不宜做空。
   • 货物累库周期可能延续的环境下，需关注库存的上升所带来的压力。

5. 风险因素

   • 原油和煤炭价格波动将直接影响甲醇成本及市场波动。
   • MTO装置意外开工提升、进口利润回升也可能扰动甲醇供需结构。

相关风险提示

• 价格波动：国内外大宗商品价格联动效应显著。
• 装置变动：市场参与者需密切关注MTO装置运行情况及其他生产环节动态。

市场纵览及建议回顾

• 甲醇主力合约走势与基差结构显示市场端存在不确定性因素。
• 各地价差图表明远期供应可能存在结构性分化，需加强区域间库存及价格动态监控。

完整报告及专业图表参见原文附件。如需进一步解读，请联系研究所相关人员。