20201129-安信证券-建筑_交通固定投资超全年目标_农村水利建设持续推进_10页_1mb

报告摘要

2020年11月，中国交通与建筑行业在政策推动下持续发力，交通固定资产投资显著增长，农村水利建设稳步推进，建筑行业整体表现有所波动但部分细分领域表现强劲。

交通投资：2020年1-10月，公路水路完成投资2.1万亿元，超过全年目标19.4%，其中10月完成交通固定资产投资3345亿元，同比增长2.3%。累计交通固定资产投资28466亿元，同比增长8.9%。
建筑行业表现：本周建筑装饰行业（申万）指数下跌0.49%，弱于沪深300和上证综指，但强于深证成指。行业市盈率（TTM）为9.65倍，市净率（MRQ）为0.90，较上周有所下滑。
重点公司表现：基建央企、园林工程、专业工程板块表现突出，如中国核建（+7.29%）、永福股份（+14.35%）、乾景园林（+5.93%）等。
政策支持：交通运输部提出加快建设交通强国，推动综合交通网规划；水利部将中型水库、农村供水项目纳入“十四五”规划，水利投资持续增长。
投资建议：推荐大建筑央企（如中国建筑、中国铁建、中国交建）、区域基建龙头（如安徽建工、山东路桥）、勘察设计龙头（如中设集团、苏交科）及园林新锐（如东珠生态、绿茵生态、大千生态）。
风险提示：包括疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行、PPP推进缓慢等。

交通投资：
- 1-10月公路水路投资达2.1万亿元，同比增长5%。
- 1-10月交通固定资产投资累计28466亿元，同比增长8.9%。
- 公路建设投资增速为12.04%，内河建设投资增速为11.33%。
- 10月道路运输业投资增速为0.74%，铁路运输业投资增速为-15.78%。
建筑行业：
- 本周建筑装饰行业指数下跌0.49%，但涨幅超过行业指数的公司占比达40%。
- 基建央企如中国核建、中国化学、中国建筑等涨幅居前。
- 城市更新、智慧园区等项目带动部分公司业绩增长，如高新发展（+7.09%）、中工国际（+1.84%）。
政策与投资方向：
- 国家对交通和水利建设的投入持续增加，推动行业增长。
- “十四五”规划提出加快交通强国建设，完善综合运输大通道、物流网络。
- 基建投资有望回升，传统基建仍是重点。
- 新基建如智慧交通、智慧城市、IDC等成为新增长点。
行业前景：
- 建筑行业需求趋于稳定，优质龙头市占率提升。
- 基建投资集中度有望提升，带动业绩释放。
- 地方政府专项债、财政政策和货币政策支持建筑行业融资和项目推进。

行业涨跌幅：
- 涨幅前五：永福股份（+14.35%）、ST围海（+9.84%）、ST毅达（+8.36%）、东南网架（+7.55%）、中国核建（+7.29%）。
- 跌幅前五：鸿路钢构（-10.75%）、百利科技（-9.20%）、华设集团（-8.57%）、亚厦股份（-7.83%）、奇信股份（-7.82%）。
个股表现：
- 市盈率最低的公司包括中国中铁（5.20）、中国建筑（5.36）、中国铁建（5.72）等。
- 市净率最低的公司包括中国交建（0.62）、中国铁建（0.65）、中国中铁（0.68）等。

交通政策：
- 交通运输部表示交通建设已提前完成全年目标，1-10月交通固定资产投资同比增长8.9%。
- 重点推进川藏铁路等重大项目，加强综合交通网规划。
水利建设：
- 农业农村部强调“十四五”期间加强农村水利建设，包括中型水库和农村供水项目。
- 10月水利管理业投资同比增长17.72%，显示强劲增长。
基建投资：
- 地方政府专项债投向交通基础设施占比达21.16%，推动基建投资增长。
- 2020年1-10月基建投资增速稳步提升，部分行业如公路、水利投资增长显著。

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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