20221101-上海证券-奕瑞科技-688301.SH-2022年三季报业绩点评_Q3业绩超预期_高增长持续性强_4页_709kb

买入（维持）总结

核心内容

本报告由上海证券研究所发布，针对医药生物行业中的某公司（未明确名称）进行投资分析，维持“买入”评级。报告基于公司2022年三季报数据，结合财务预测、行业前景及研发进展，全面评估公司的发展潜力和投资价值。

主要观点

• 业绩表现亮眼：公司2022年前三季度实现营业收入11.04亿元，同比增长34.01%；归母净利润5.08亿元，同比增长55.89%。其中，第三季度营业收入和归母净利润分别同比增长42.97%和99.43%，业绩超预期。
• 高增长持续性强：公司受益于疫情下供应链的强韧性，齿科及工业新产品持续放量，推动整体业绩增长。
• 毛利率稳步提升：公司前三季度整体毛利率达58.50%，同比提升3.66个百分点，主要得益于高毛利产品销量增长和规模化生产带来的成本优势。
• 费用管控良好：期间费用率（不含研发）为5.23%，同比下降近1个百分点，销售净利润率提升6.28个百分点至45.97%。
• 研发投入加大：公司2022年前三季度研发投入达1.63亿元，同比增长79.98%，重点布局新型探测器技术，如CMOS、TDI、SiPM、CZT光子计数探测器等。
• 新零件研发进展显著：CT准直器已量产销售，闪烁体、光电二极管完成自主开发并送样测试，自研材料达到国际领先水平，CT探测器整机集成预计2022年下半年完成样机。
• 财政贴息政策利好：全国医疗设备贴息贷款需求超2000亿元，公司作为国产龙头供应商，将受益于该政策，市占率有望进一步提升。
• 盈利预测上调：基于非经常性损益增加，公司2022-2024年归母净利润预测分别为6.60亿、8.64亿、10.99亿元，EPS分别为9.09元、11.91元、15.15元，对应PE分别为56.75、43.34、34.06倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据预测（单位：百万元）

主要财务指标（2021A-2024E）

风险提示

• 新技术与新产品开发存在不确定性；
• 行业竞争加剧可能影响市场份额；
• 新冠疫情可能对业务发展造成影响；
• 毛利率可能因成本上升而下滑。

行业与公司背景

• 行业：医药生物；
• 日期：2022年11月01日；
• 分析师：彭毅、李斯特、尤靖宜；
• 相关报告：
  • 《疫情下供应链展现强韧性，多元化布局稳步推进》（2022年08月31日）
  • 《X线探测器进口替代领军者，多元化布局开启新征程》（2022年06月08日）

投资建议

维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长具备确定性，受益于政策支持与技术突破，估值水平合理，具备较强的投资吸引力。