20221031-光大证券-奕瑞科技-688301.SH-2022年三季报点评_Q3业绩重回高增长_研发投入不断加强_3页_722kb

奕瑞科技 (688301.SH) 2022年三季报总结

核心内容

奕瑞科技在2022年第三季度发布财报，显示公司业绩表现强劲，研发投入持续增加，产能建设稳步推进，整体展现出良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司实现营业收入11.04亿元，同比增长34.01%；归母净利润5.08亿元，同比增长55.89%；扣非归母净利润4.05亿元，同比增长50.94%。Q3归母净利润同比增长99.43%，主要受非经常性损益影响，全年业绩有望保持稳健增长。
• 业务增长：齿科和工业端收入分别达1.83亿元和1.28亿元，显示两大业务具备高成长性。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，2022年前三季度研发费用分别为0.52/0.53/0.58亿元，同比增长119.2%/74.3%/59.0%，占收入比例分别为16.1%/13.5%/15.1%。公司计划建设数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地，以加强CMOS探测器、CT探测器、TDI探测器及探测器芯片的研发能力。
• 产能扩张：2022年10月公司完成可转债发行，资金将用于新型探测器和闪烁体材料的产业化建设，有助于优化产品结构、提升市场竞争力。
• 盈利预测与估值：公司2022-2024年归母净利润预测分别为6.29亿元、8.33亿元、10.90亿元，对应EPS分别为8.67元、11.48元、15.03元。现价对应2022-2024年PE分别为56倍、43倍、33倍，维持“买入”评级。
• 财务指标：公司毛利率持续提升，从2020年的51.8%增长至2022E的58.8%，EBIT率和归母净利润率也保持稳定增长。资产负债率较低，财务结构稳健。

关键信息

营收与利润增长

• 营业收入：2022年前三季度分别为3.27亿元、3.94亿元、3.83亿元，同比分别增长46.27%、18.53%、42.97%。
• 归母净利润：2022年前三季度分别为1.01亿元、1.76亿元、2.32亿元，同比分别增长35.47%、29.78%、99.43%。
• 扣非归母净利润：2022年前三季度分别为1.12亿元、1.63亿元、1.31亿元，同比分别增长65.10%、47.55%、44.50%。

研发投入

• 研发费用：2022年前三季度分别为0.52/0.53/0.58亿元，同比增长119.2%/74.3%/59.0%。
• 研发占比：研发费用占收入比例分别为16.1%/13.5%/15.1%，持续提升研发实力，加速科技成果转化。

产能建设

• 可转债发行：2022年10月完成可转债发行，用于CMOS探测器、CT探测器等新型探测器和闪烁体材料的产能建设。
• 产品结构优化：新型探测器生产线建设有助于完善高端、动态产品布局；闪烁体材料量产能力提升有助于降低成本、增强市场竞争力。

估值与评级

• PE估值：2022-2024年PE分别为56倍、43倍、33倍，显示估值逐步下降。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

风险提示

• 海外政策风险
• 齿科及工业需求不及预期
• 募投产能扩张不及预期

估值与盈利预测简表

财务指标

盈利能力

偿债能力

费用率

每股指标

估值指标

评级体系说明

分析师声明

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