汽车汽配：从两会提案看未来行业风向_19页_1mb

汽车汽配行业报告总结

核心内容概述

2020年两会期间，汽车行业相关提案主要围绕推动汽车消费和产业升级两大方向展开，具体包括税制改革、放松限购限行、电动化发展和智能网联技术。这些提案旨在通过政策调整和产业引导，改善汽车消费环境，提升产业竞争力，推动行业长期健康发展。

主要观点

1. 税制改革

• 购置税与消费税改为中央地方共享税：将车辆购置税和消费税改为中央与地方“五五共享”，有助于缓解地方财政压力，提高地方政府对汽车消费的支持力度。
• 地方财政受益：预计改革后，地方财政将增加约2,200亿元人民币，可用于补贴购车、改善交通基础设施等。
• 对车企影响：消费税征收环节后移至销售环节，有利于减少车企资金占用，提升资金使用效率。

2. 放松限购限行

• 政策释放空间：限购城市今年新增约22万个购车指标，但取消限行可能性较低。政策倾向于优化摇号机制，提高中签率和指标使用率。
• 政策倾斜：未来牌照发放可能向无车家庭倾斜，以确保公平性。
• 消费者支持：约55%的受众支持取消限购，但政策实施需谨慎，涉及财政安排和立法程序。

3. 电动化与新能源车发展

• 推广新能源车：提案鼓励对公市场和重卡电动化，给予新能源车在路权、电价、停车等方面优惠。
• 延长补贴政策：延长国家补贴退坡时间，以促进新能源车销量增长。
• 回收体系建立：建立新能源车三电系统及铝合金材料零件的回收体系，推动绿色循环经济。

4. 智能汽车产业“新基建”

• 基础设施建设：推动5G、智能网联汽车、智慧交通系统等建设，实现人、车、路数据融合。
• 政策支持：通过大数据和智慧交通管理，减少拥堵，替代简单限行政策。
• 市场潜力：智能汽车产业具有广阔的市场空间，整车企业、零部件供应商和ICT企业均有受益可能。

关键信息

行业推荐

• 首推：中升控股（881 HK）
• 买入：潍柴动力（2338 HK）、敏实集团（425 HK）、福耀玻璃（3606 HK）、华晨中国（1114 HK）、吉利汽车（175 HK）
• 中性：长城汽车（2333 HK）、和谐汽车（3836 HK）
• 审视中：正通汽车（1728 HK）

重点公司财务指标（2020年5月28日）

财政收入测算

• 购车补贴：若地方财政收入增加5%或10%，可用于购车补贴的金额分别为110亿或220亿元人民币。
• 单车补贴：每辆车补贴3,000港元，可覆盖2019年乘用车总销量的17.1%或34.2%。
• 税收分配：若购置税和消费税改为“五五共享”，地方将获得约1.3万元人民币税收，占总税收的51%。

政策与市场前景

• 新能源车依赖政策：新能源车行业对政策依赖度较高，需持续支持以促进其发展。
• 行业估值比较：整体平均市盈率（P/E）为10.1倍，市净率（P/B）为1.6倍。
• 投资评级定义：
  • 买入：预期股价在未来12个月内上升10%以上。
  • 中性：预期股价在未来12个月内上升或下跌10%以内。
  • 回避：预期股价在未来12个月内下跌10%以上。

产业趋势与展望

• 电动化趋势：新能源车推广需政策支持，尤其是对重卡、工程机械的电动化。
• 智能化趋势：智能网联汽车和智慧交通系统将成为未来“新基建”的重点，推动产业升级。
• 消费税改革：虽有政策支持，但具体落实时间、品目及比例尚未明确。

政策建议与企业动向

• 地方政府支持：通过增加购车补贴、改善交通基础设施，提高汽车消费意愿。
• 车企呼吁：车企呼吁政策支持，包括延长补贴、优化积分政策、推广新能源车等。
• 产业链受益：智能汽车、新能源车及零部件企业将受益于政策利好。

结论

两会提案显示，汽车行业未来将聚焦于推动消费、税制改革和产业升级，其中中升控股、潍柴动力和敏实集团被重点推荐。政策支持将有助于改善地方财政状况，释放汽车消费潜力，推动新能源和智能化发展，但政策落地仍需时间，且需考虑财政安排和立法程序。