兴证策略风格与估值系列44：贸易战扰动下的大创新时代-20180324-兴业证券-14页-1mb

文档总结

一、核心内容概述

本报告是兴业证券经济与金融研究院发布的《贸易战扰动下的大创新时代》风格与估值系列第44期，发布于2018年3月24日。报告分析了当时A股市场的风格与估值变化，结合外部因素如美股下跌、中美贸易战升级及腾讯大股东减持等，评估了不同指数和行业在市场震荡中的表现，旨在为投资者提供市场风格和估值变化的参考信息。

二、主要观点

1. 市场风格特征

• 市场整体震荡：受多重因素影响，市场情绪和风险偏好下降，导致本周市场出现剧烈震荡和调整。
• 大盘股表现相对较好：在风险偏好较低的背景下，大盘股、低市盈率股等表现优于小盘股和高估值股。
• 不同时间周期表现差异：
  • 近1个月：小盘指数涨幅较大，高市盈率指数涨幅较小。
  • 近3个月：大盘指数表现优于小盘指数，成长风格指数跌幅较大。

2. 板块估值变化

• 市盈率变化：
  • 估值上升较多的是上证50（PE：11.32倍，相当于历史均值的56.29%）。
  • 估值上升较少的是中证500（PE：25.03倍，相当于历史均值的74.33%）。
• 市净率变化：
  • 估值上升较多的是上证50（PB：1.32倍，相当于历史均值的50.07%）。
  • 估值上升较少的是中证500（PB：2.23倍，相当于历史均值的68.12%）。
• 板块相对估值变化：
  • 相对上周，上证50和沪深300的市盈率和市净率均有所上升，而中证500和深证成份指数成份的估值下降较多。

3. 一级行业估值变化

• 市盈率变化：
  • 估值上升较多的行业为国防军工（PE：74.11倍，历史均值135.16%）、计算机（57.95倍）、通信（44.08倍）。
  • 估值上升较少的行业为建材（PE：20.54倍，下降14.08%）、钢铁（PE：13.48倍，下降11.05%）、非银行金融（PE：18.49倍，下降9.21%）。
• 市净率变化：
  • 估值上升较多的行业为食品饮料（PB：5.45倍）、医药（PB：4.20倍）、计算机（PB：3.87倍）。
  • 估值上升较少的行业为钢铁（PB：1.45倍，下降9.68%）、建材（PB：2.53倍，下降9.34%）、计算机（PB：3.87倍，下降7.32%）。
• 相对估值：
  • 相对沪深300，市盈率较高的行业为国防军工（5.45倍）、计算机（4.26倍）、通信（3.24倍）。
  • 市净率较高的行业为食品饮料（3.39倍）、医药（2.61倍）、计算机（2.40倍）。

三、关键信息

• 分析师团队：王德伦、周琳、张启尧、王亦奕。
• 研究助理：李美岑、张兆。
• 联系方式：021-38565610 / wangdl@xyzq.com.cn；021-68982355 / limeicen@xyzq.com.cn。
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四、风险提示

• 本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议。
• 不构成对板块或个股的推荐或建议。
• 报告中的信息和意见仅供客户参考，不构成买卖证券的出价或征价邀请。
• 投资者应独立评估报告内容，并考虑其投资目的、财务状况和特定需求。
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