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宏观压制下镍不锈钢延续震荡走势总结

核心内容

2026年3月24日，镍和不锈钢市场均呈现震荡走势，受政策面与基本面博弈影响，价格波动受限。镍市场在宏观偏空环境下，因印尼政策限制镍矿供应、中东局势影响硫磺供应、以及国内不锈钢厂需求改善等因素支撑，维持宽幅震荡格局。不锈钢市场则因供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，预计短期也将维持震荡。

主要观点

镍品种

• 价格走势：沪镍主力合约当日开于134000元/吨，收于133480元/吨，跌幅0.42%。
• 成交量与持仓量：成交量减少21537手，持仓量增加1440手。
• 市场分析：
  • 政策面：印尼镍矿开采配额下降，提供长期成本支撑。
  • 基本面：国内供应上升，库存叠加，但不锈钢厂利润改善，节后生产恢复，提供需求支撑。
  • 成本压力：中东局势影响硫磺供应，推升镍生产成本。
  • 现货市场：价格中枢小幅下行，贸易商出货积极，部分持货商下调升贴水，下游观望氛围浓厚，成交清淡。
• 策略建议：近期沪镍整体韧性较强，建议区间操作为主。
• 风险提示：国内经济政策、印尼政策、新任美国政府政策变动。

不锈钢品种

• 价格走势：不锈钢主力合约当日开于14070元/吨，收于14290元/吨，涨幅明显。
• 成交量与持仓量：成交量增加87100手，持仓量减少4171手。
• 市场分析：
  • 供应端：3月国内不锈钢粗钢总排产环比增长36.5%，同比微增1.8%，节后供应压力加大。
  • 需求端：“金三银四”旺季不锈钢需求未达预期，下游仅刚需补库，市场成交清淡。
  • 库存情况：不锈钢总库存维持低位，对价格形成底部支撑。
  • 现货市场：受期货盘面带动，市场信心修复，但报价涨幅有限，成交零星。
• 策略建议：不锈钢短期走势受镍价影响，预计维持震荡。
• 风险提示：国内经济政策、房地产政策、印尼政策、新任美国政府政策变动。

关键信息

• 镍矿成本：印尼RKAB矿配额审批缓慢，内贸镍矿升水强势；菲律宾镍矿受油价上涨影响，成本压力增加。
• 现货价格：金川镍升水变化-300元/吨至6250元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-150元/吨，镍豆升水2450元/吨。
• 库存情况：沪镍仓单量为58006吨（+374吨），LME镍库存为282888吨（+96吨），SMM镍六地总库存保持高位。
• 图表信息：文档附有14张图表，涵盖LME与沪镍价格、库存、升贴水、红土镍矿报价、不锈钢价格、生产利润率等关键指标，可辅助分析市场走势。

研究团队

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

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