期权日报总结
核心内容
五一假期后首个交易日，市场风险偏好回升，多数品种上涨，涨幅较大的包括沪锡、碳酸锂、易方达科创50ETF和华夏科创50ETF。原油则出现明显下跌。整体来看，市场情绪分化，部分品种如聚丙烯和易方达深证100ETF期权的成交量PCR处于高位，显示市场对短期下跌的预期，而氧化铝和PVC期权的成交量PCR处于低位，显示市场对短期上涨的预期。
主要观点
- 市场表现：金融、有色和新能源板块成交量增长，而能源化工、贵金属和黑色板块成交量下降。
- 波动率变化：各品种波动率整体平稳，但部分品种如碳酸锂、沪锡的平值隐含波动率明显上升，而燃油、原油的平值隐含波动率明显下降。
- 市场情绪：部分品种如铁矿石、碳酸锂、甲醇的持仓量PCR处于高位，显示持仓者对后市下跌的预期；而氧化铝、烧碱、工业硅的持仓量PCR处于高位，显示持仓者对后市上涨的预期。
- 策略建议：根据期权量化指标，预期均值回归，建议采取以下策略：
- 买入看跌/买入跨式：苹果
- 买入跨式/宽跨式：纸浆、菜粕、沪铝、沪铜、铝合金、氧化铝、合成橡胶、沪银、沪金、钯、铂
- 卖出跨式/宽跨式：华夏科创50ETF、易方达科创50ETF
- 看涨比例价差/卖看跌买看涨：棉花、沪锡、碳酸锂、PTA、燃油、苯乙烯、沥青
- 看跌比例价差/卖看涨买看跌：嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达深证100ETF、易方达创业板ETF
关键信息
成交与持仓变化
| 品种 |
成交量变化 |
持仓量变化 |
| 农产品 |
0.2% |
4.1% |
| 有色和新能源 |
13.2% |
7.3% |
| 能源化工 |
-19.4% |
4.5% |
| 贵金属 |
-46.1% |
2.4% |
| 黑色 |
-10.7% |
5.4% |
| 金融 |
57.4% |
3.6% |
| 全市场 |
25.2% |
4.2% |
波动率与偏度分析
- 平值IV变化：碳酸锂、沪锡的平值IV明显上升，而燃油、原油的平值IV明显下降。
- 偏度变化：沪锡期权偏度分位值处于极值水平，显示看涨倾向；焦煤和螺纹钢偏度处于较高水平，显示看空倾向。
临近到期品种
- 工业硅、多晶硅、碳酸锂、铂、钯、原油、玻璃、PTA、短纤、纯碱、甲醇、尿素、瓶片、烧碱、硅铁、锰硅等品种临近到期，投资者应注意时间价值快速下降。
量化指标
金融期权
| 品种 |
平值IV涨跌 |
平值IV分位数 |
HV30 |
HV60 |
隐历差 |
偏度 |
Skew分位数 |
| 沪深300ETF |
1.99% |
51.7% |
16.7% |
18.0% |
-1.3% |
0.002 |
10.0% |
| 中证500ETF |
1.04% |
28.8% |
25.9% |
26.8% |
-4.4% |
0.006 |
10.0% |
| 沪金 |
-1.56% |
3.3% |
35.0% |
36.6% |
-12.7% |
0.013 |
41.7% |
有色和新能源期权
| 品种 |
平值IV涨跌 |
平值IV分位数 |
HV30 |
HV60 |
隐历差 |
偏度 |
Skew分位数 |
| 沪锡 |
11.10% |
25.0% |
57.9% |
42.7% |
-16.3% |
0.476 |
98.3% |
| 碳酸锂 |
15.31% |
51.7% |
58.6% |
51.6% |
2.0% |
-0.019 |
90.0% |
能源化工期权
| 品种 |
平值IV涨跌 |
平值IV分位数 |
HV30 |
HV60 |
隐历差 |
偏度 |
Skew分位数 |
| 原油 |
-10.80% |
18.3% |
85.2% |
93.0% |
-38.6% |
-0.013 |
88.3% |
| 甲醇 |
-3.29% |
28.3% |
58.8% |
63.7% |
-26.8% |
-0.015 |
81.7% |
黑色期权
| 品种 |
平值IV涨跌 |
平值IV分位数 |
HV30 |
HV60 |
隐历差 |
偏度 |
Skew分位数 |
| 焦煤 |
3.94% |
8.3% |
38.4% |
42.0% |
-7.6% |
-0.021 |
91.7% |
农产品期权
| 品种 |
平值IV涨跌 |
平值IV分位数 |
HV30 |
HV60 |
隐历差 |
偏度 |
Skew分位数 |
| 苹果 |
-0.60% |
8.3% |
17.9% |
18.6% |
3.6% |
-0.016 |
8.3% |
| 棕榈油 |
-2.08% |
26.7% |
23.8% |
26.4% |
4.4% |
-0.068 |
33.3% |
作者信息
- 研究员：孙锋
- 期货从业证号：F0211891
- 投资咨询从业证号：Z000567
- 联系方式：
- 电话：021-65789277
- 邮箱：sunfeng@chinastock.com.cn
风险提示与免责声明
本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。本报告内容反映银河期货在报告发布当日的判断，不保证其准确性或完整性。投资者应独立判断，不依赖本报告做决策。
