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每日晨报总结（2018年3月27日）

核心内容概述

本日晨报涵盖了多家港股公司的2017年业绩回顾及2018年展望，同时包括全球及中国主要指数的表现、商品及外汇价格变动、以及行业分析。主要聚焦于银行业、房地产、能源、医药及交通运输等行业。

主要观点

农业银行（1288 HK）

• 2017年业绩：净利润同比增长4.9%，与业绩预测一致。
• 财务表现：净利息收入增长及运营费用增速放缓，抵消了非利息收入下降和较高的拨备损失。
• 资金与资产质量：受益于较强的存款基础和资金成本降低，净息差同比扩张；不良贷款余额和比率双降。
• 评级与展望：维持“买入”评级及5.90港元目标价；预计在流动性偏紧环境下受益，息差扩张将优于同业；资金和资本优势将推动价值重估。

中国华融（2799 HK）

• 2017年业绩：收购资产包规模较大，但2018年将放缓收购速度，强调合理价格。
• 财务表现：负债端成本有望保持稳定，但整体宏观经济转向高质量增长，公司将减少对规模增长的依赖。
• 评级与展望：维持“中性”评级及4.00港元目标价；期待公司夯实业务基础，补充资本，以支持未来发展。

中信银行（998 HK）

• 2017年业绩：净利润同比上升2.3%，高于预测。
• 财务表现：所得税减少和非利息收入增长抵消了净利息收入下降和拨备损失增长。
• 评级与展望：维持“买入”评级及7.50港元目标价；预计2018年盈利增速将因信用成本降低和息差回升而回升。

东阳光药（1513 HK）

• 2017年业绩：净利润低于预期6%，主要由于销售额低于预期3%和销售费用增长12%。
• 财务表现：主打产品可威销售额翻倍，但增长过度依赖单一产品，存在较大波动性。
• 评级与展望：下调2018/19年每股盈利预测至1.72/2.05元；将目标价由54.20港元下调至43.30港元，对应17倍2019年市盈率及0.9倍市盈增长率；下调评级至“中性”。

雷珠医药（1513 HK）

• 2017年业绩：净利润同比增长465%，与预测一致。
• 财务表现：总收入略低于预期，主要因中药注射剂销售疲软，但其他收入增长弥补。
• 评级与展望：维持“买入”评级，将目标价上调至80港元，对应2019年市盈率34倍及市盈增长率1.6倍。

天伦燃气（1600 HK）

• 2017年业绩：净利润同比增长29%，收入增长15.4%。
• 财务表现：售气板块收入增长显著，零售气同比上升16%。
• 评级与展望：维持“买入”评级和3.83港元目标价；预计管理層将讨论销气增长及新增接驳目标。

云南水务（6839 HK）

• 2017年业绩：净利润同比增长8.9%，符合预期。
• 财务表现：财务支出同比大增137%，主要由于借贷总额增加。
• 评级与展望：维持“买入”评级，但担忧净负债率持续上升；预计2018-19年PPP项目进入建设高峰期，需关注现金流管理。

华能新能源（958 HK）

• 2017年业绩：净利润略低于预期，主要由于非经常性因素。
• 财务表现：行业环境改善，新增投资放缓。
• 评级与展望：维持“买入”评级，将目标价调高至3.28港元，对应2018/19年市盈率8.0倍/7.0倍及市账率1.0倍。

合景泰富（1813 HK）

• 2017年业绩：收入同比增长30.2%，净利润同比增长20.6%。
• 财务表现：毛利率略低于预期，税率增加影响业绩。
• 评级与展望：维持“买入”评级，目标价13.58港元；尽管销售确认反应负面，但销售目标完成率加快将释放价值。

中国外运（598 HK）

• 2017年业绩：净利润超出预期，与招商物流合并后同比增长2.2%。
• 财务表现：合同物流和托盘租赁业务贡献主要利润。
• 评级与展望：维持“买入”评级，但下调目标价至5.12港元，对应2018年10.2倍市盈率。

关键信息

全球主要指数表现

• 恒生指数：收市价30,549，年初至今升幅2.10%。
• 国指：收市价12,198，年初至今升幅4.17%。
• 上证A股：收市价3,282，年初至今跌幅-5.24%。
• 上证B股：收市价321，年初至今跌幅-5.95%。
• 深证A股：收市价1,872，年初至今跌幅-5.75%。
• 深证B股：收市价1,136，年初至今跌幅-2.40%。
• 道指：收市价24,203，年初至今升幅-2.09%。
• 标普500：收市价2,659，年初至今跌幅-0.56%。
• 纳指：收市价7,221，年初至今升幅4.59%。
• 富时100：收市价6,889，年初至今跌幅-10.39%。
• CAC 40：收市价5,066，年初至今跌幅-4.64%。
• DAX 30：收市价11,787，年初至今跌幅-8.75%。

主要商品及外汇价格

• 布兰特原油：收市价70.12，升幅4.63%。
• 期金：收市价1,353.54，升幅5.15%。
• 期银：收市价16.72，跌幅-1.30%。
• 期铜：收市价6,602.00，跌幅-8.90%。
• 日圆：收市价105.52，升幅6.79%。
• 英鎊：收市价1.42，升幅5.37%。
• 欧元：收市价1.25，升幅3.77%。

基点变动

• HIBOR：1.15%，升幅-0.16%。
• 美国10年期国债收益率：2.85%，升幅0.44%。

行业分析

交通运输及基建

• 全球干散货市场：BDI指数环比下跌2.4%，主要由于大型船运价下滑。
• 航空业：夏秋航季增加运力，但面临燃料和人员成本上升压力。
• 铁路：政府限制城市轨道交通车辆生产能力，以控制不规范投资。
• 集装箱航运：需求疲软，SCFI指数进一步下跌。
• 投资启示：航空和基建行业有望在收益恢复和订单增长中实现稳健盈利。

其他研究

• 交银国际最新报告：涵盖互联网、水泥、新能源、汽车等行业，涉及多家公司如腾讯、长城汽车、吉利汽车等。
• 恒生指数成分股：部分公司如长和、华润置地、中国平安等表现各异，部分出现下跌，部分保持稳定。

总结

本日晨报总结了多家港股公司2017年业绩表现及2018年展望，强调了农业银行、中信银行等银行股的盈利增长和息差扩张。同时，关注了东阳光药、雷珠医药等医药股的业绩波动及增长前景。此外，还提供了全球及中国主要指数、商品价格和行业分析，为投资者提供了全面的市场参考。