20260903-华泰期货-甲醇日报_港口重新进入去库周期_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

当前甲醇市场正经历重新进入去库周期的阶段，港口库存持续下降，内地工厂库存亦呈现减少趋势。同时，受地缘政治影响，美伊局势紧张对甲醇市场形成溢价支撑。市场整体呈现出一定的结构性机会，尤其在基差和价差方面，策略建议以套保为主，谨慎做多，同时关注跨品种操作。

市场要闻与重要数据

港口价格与基差

• 太仓甲醇：3383元/吨（+163），基差200元/吨（+49）
• 常州甲醇：3395元/吨
• 广东甲醇：3490元/吨（+120），基差307元/吨（+6）
• CFR中国：391美元/吨（+18）
• 华东进口价差：23元/吨（-21）

内地价格与基差

• 内蒙北线甲醇：3063元/吨（+158），基差480元/吨（+44）
• 内蒙南线甲醇：3028元/吨（+188）
• 山东临沂：3350元/吨（+160），鲁南基差367元/吨（+46）
• 河南甲醇：3195元/吨（+140），基差212元/吨（+26）
• 河北甲醇：3175元/吨（+120），基差252元/吨（+6）

库存与订单

• 隆众内地工厂库存：298100吨（-13910）
• 西北工厂库存：185200吨（-11000）
• 隆众内地工厂待发订单：230680吨（+7050）
• 西北工厂待发订单：104850吨（+2350）
• 港口总库存：641450吨（-44150）
• 江苏港口库存：393750吨（+2450）
• 浙江港口库存：146000吨（-19000）
• 广东港口库存：65500吨（-29000）

下游开工情况

• MTO开工率：73.91%（-0.82%）

市场分析

地缘政治影响

9月2日，伊朗阿巴斯港多次受袭，美伊局势紧张，导致甲醇地缘溢价支撑增强。

港口动态

港口纸货基差持续坚挺，反映市场对9月进口到港放缓的预期。伊朗甲醇装置开工率偏低，多数处于停车检修状态，影响进口供应。

内地动态

内地甲醇生产开工率维持低位，尤其是西北地区仍处于检修期。但内地工厂库存延续下降，待发订单小幅回升。传统下游如MTBE、醋酸、甲醛等开工表现尚可，部分已回升至正常水平。

策略建议

• 单边策略：逢低谨慎做多套保
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：PP2601-3*MA2601价差逢高做缩

风险提示

• 美伊地缘局势进展
• 伊朗甲醇装置开工变动
• 下游MTO检修及复工兑现速率

关键信息汇总

基差情况

• 太仓基差：200元/吨（+49）
• 鲁南基差：367元/吨（+46）
• 内蒙北线基差：480元/吨（+44）
• 河南基差：212元/吨（+26）
• 河北基差：252元/吨（+6）
• 广东基差：307元/吨（+6）

价差情况

• 鲁北-西北-280价差：13元/吨（+23）
• 华东-内蒙-550价差：-230元/吨（+6）
• 太仓-鲁南-250价差：-217元/吨（+3）
• 鲁南-太仓-100价差：-133元/吨（-3）
• 广东-华东-180价差：-73元/吨（-43）
• 华东-川渝-200价差：208元/吨（+163）

传统下游利润

• 山东甲醛生产毛利：上升趋势
• 江苏醋酸生产毛利：上升趋势
• 山东MTBE异构醚化生产毛利：上升趋势
• 河南二甲醚生产毛利：上升趋势

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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