20260511-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_泸州老窖释放经营压力_环比降幅显著收窄_5页_1mb

食品饮料行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所发布的食品饮料行业点评，分析了2026年5月11日食品饮料行业与沪深300指数的对比走势，以及行业子板块和个股的表现。报告指出行业整体表现弱于大市，但部分优质企业如泸州老窖正逐步走出调整期，展现出一定的复苏迹象。

行业表现

• 行业指数对比：
  2026年5月11日，食品饮料行业指数与沪深300指数对比显示，食品饮料行业收益率为-1.14%，弱于上证指数（+1.65%）。
• 子板块涨跌幅：
  涨跌幅由高到低依次为：保健品（+2.04%），软饮料（+1.22%），乳品（+0.22%），零食（+0.15%），肉制品（-0.60%），调味发酵品（-1.00%），烘焙食品（-1.45%），白酒（-1.53%），啤酒（-1.92%），其他酒类（-2.67%），预加工食品（-3.43%）。
• 个股表现：
  涨幅前五公司为：西部牧业（+21.37%）、*ST春天（+15.88%）、金字火腿（+14.42%）、来伊份（+11.38%）、交大昂立（+9.58%）；
  跌幅前五公司为：味知香（-7%）、ST西发（-8%）、中信尼雅（-9%）、西王食品（-11%）、龙大美食（-16%）。

估值与市场地位

• 行业估值：
  食品饮料行业PE-TTM估值位于近15年22%分位数，处于较低水平。
• 白酒估值：
  主要白酒企业PE-TTM估值中，贵州茅台为20，山西汾酒为15，古井贡酒为19，洋河股份为71，泸州老窖为14，整体显示贵州茅台估值最低，具有一定的配置吸引力。

行业动态与投资建议

重点企业动态

• 泸州老窖：
  2025年报与2026年一季报显示，公司已释放大部分经营压力，环比降幅显著收窄。公司通过高度酒控量挺价与低度酒全国化双线推进，2026年一季报营收同比下降14.19%，归母净利润同比下降19.25%，降幅较2025年四季度明显收敛。同时，公司通过加强品牌建设与消费者互动，销售费用率上升，但全渠道价格秩序管控能力增强。

投资建议

• 白酒板块：
  随着政策压力缓解，需求有望恢复。行业估值处于低位，悲观预期充分释放，建议关注业绩稳健、股东回报提升的贵州茅台。
• 大众品板块：
  建议关注具有成长性的企业，如万辰集团、东鹏饮料，因其在新品与新渠道方面有较强催化作用。

风险提示

• 消费需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 餐饮恢复不及预期
• 原材料成本大幅上涨

图表说明

• 图表1：食品饮料行业与上证指数周度对比
• 图表2：本周食品饮料子板块涨跌幅对比
• 图表3：本周食品饮料行业涨幅前五、跌幅前五公司
• 图表4：食品饮料行业PE-TTM估值历史走势
• 图表5：主要白酒企业PE-TTM估值
• 图表6：飞天茅台批价走势
• 图表7：普五（八代）批价走势
• 图表8：国窖1573批价走势
• 图表9：洋河M6+批价走势
• 图表10：大豆（黄豆）生产资料价格走势
• 图表11：中国食糖指数走势

联系信息

• 证券分析师：范林泉
  职业资格：S0820525020001
  联系方式：021-32229888-25516
  邮箱：fanlinquan@ajzq.com

• 联系人：朱振浩
  职业资格：S0820125020001
  联系方式：021-32229888-25515
  邮箱：zhuzhenhao@ajzq.com

评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%

• 行业评级：

  • 强于大市：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 弱于大市：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

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