20260820-新湖期货-专题_新湖能源_原油_专题_全球柴油缺口或进一步放大_5页_1mb

新湖能源（原油）专题：全球柴油缺口或进一步放大

核心内容概述

当前全球柴油市场面临供应紧张局面，柴油缺口可能进一步扩大。国际油价上涨，尤其是内盘SC原油涨幅显著，与Brent原油价差缩小。主要驱动因素包括地缘政治风险加剧和柴油基本面趋紧。本文系统分析了全球柴油市场的供需现状及未来趋势。

主要观点

• 地缘溢价重燃：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡和曼德海峡通行量低迷，导致全球柴油供应受阻。
• 柴油基本面趋紧：全球即将进入柴油消费旺季，但当前库存处于低位，炼厂提负空间有限，供需缺口扩大风险上升。
• 俄罗斯出口受限：受乌克兰无人机袭击影响，俄罗斯炼厂加工量下降，政府实施柴油出口禁令并延长至2027年初，短期内出口量难以恢复。
• 中东供应下滑：沙特、伊朗等主要中东炼厂因冲突关停产能，整体加工量和柴油出口量大幅下降，仅阿曼有所回升。
• 美国出口增长：美国炼厂加工量维持高位，通过降低汽柴比提升柴油产量，出口量显著增长，但增长空间有限。
• 印度替代进口：印度减少对中东原油依赖，增加对俄罗斯和委内瑞拉原油采购，带动炼厂开工率和柴油出口量回升。
• 亚洲出口回暖：韩国、新加坡等亚洲主要柴油出口国出口量有所回升，但整体仍受供应紧张影响。
• 柴油裂解价差强势：在供应紧张和需求临近旺季的背景下，柴油裂解价差维持高位，但需警惕终端需求因高油价而下降。

关键信息汇总

1. 全球柴油出口现状

• 当前出口量：8月3日及8月10日当周，全球柴油出口量跌至520万桶/日。
• 历史对比：6月出口量曾短暂回升至620万桶/日，但随后再度下滑。
• 未来趋势：预计出口量将进一步下行，尤其受俄罗斯出口禁令延长和中东炼厂恢复缓慢影响。

2. 俄罗斯柴油出口情况

• 加工量下降：7月原油加工量降至386.6万桶/日，受乌克兰袭击影响。
• 出口禁令：自2026年7月8日起实施柴油出口禁令，延长至2027年1月31日。
• 出口量变化：7月柴油出口量为13.9万桶/日，较常规月份下降明显。
• 历史规律：常规月份柴油出口量在80-100万桶/日，即便在旺季也维持在60万桶/日左右。

3. 中东柴油出口情况

• 主要出口国：沙特、伊朗、科威特、阿联酋等。
• 加工量下降：7月中东总加工量降至707.7万桶/日，较2月减少约260万桶/日。
• 出口量下滑：7月柴油出口量为86.8万桶/日，较2月减少50%。
• 沙特降幅最大：7月出口量为47.2万桶/日，较2月减少32.4万桶/日。

4. 美国柴油出口情况

• 加工量高位运行：自5月中旬起，美国炼厂加工量持续维持在1700万桶/日以上。
• 产能利用率高：当前产能利用率达96%-97%，接近极限。
• 出口量增长：3至7月美国柴油出口量从99.5万桶/日增至153.7万桶/日，增幅超50%。
• 未来增长受限：受库存偏低和飓风季影响，出口增长空间有限；9月后国内需求上升也将限制出口。

5. 印度柴油出口情况

• 原油进口变化：减少对中东原油依赖，增加对俄罗斯和委内瑞拉原油采购。
• 进口量回升：5至7月原油进口量维持在500万桶/日左右，7月达503.3万桶/日。
• 炼厂开工率提升：6至7月加工量回升至540-560万桶/日。
• 柴油出口反弹：7月柴油出口量达63.3万桶/日，预计9月出口量或达132万桶/日，与2025年同期水平相当。

6. 亚洲其他出口国表现

• 韩国出口回升：7月柴油出口量回升至56万桶/日。
• 新加坡出口稳定：柴油出口量维持在25万桶/日左右。

总结

全球柴油市场正面临供应紧张与需求上升的双重压力。地缘冲突导致霍尔木兹海峡和曼德海峡通行受阻，俄罗斯和中东地区柴油出口大幅下滑，而美国和印度则通过增加生产与进口进行一定程度的对冲。尽管短期内柴油裂解价差维持强势，但若供应紧张持续，终端需求可能因高油价而受到抑制，进一步加剧市场压力。