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宝城期货国债期货早报（2025年12月30日）总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的国债期货早报，主要围绕金融期货股指板块中的国债期货品种（TL、T、TF、TS）进行短期、中期及日内走势分析。报告指出，当前国债期货市场整体呈现震荡整理态势，短期内受降息预期影响有限，中长期则面临供应压力。

主要品种分析

TL2603（30年期国债期货）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：偏弱
• 核心逻辑：短期降息概率较低，中长期宽松预期仍存。然而，市场对降息的预期未能有效转化为实际走势，国债期货的上行动能不足。同时，2026年一季度国债密集发行，供应端压力显著，尤其是对中长期国债价格构成压制。

市场走势逻辑

日内表现

• 国债期货整体偏弱，显示市场情绪偏谨慎。
• 昨日国债期货均震荡下跌，其中30年期国债期货跌幅较大。

短期与中期趋势

• 短期：降息预期推动的反弹高度有限，市场缺乏持续上行动力。
• 中期：在宽松预期尚未完全兑现的情况下，国债期货面临一定的上行压力，但支撑因素依然存在，整体走势以震荡为主。

价格行情驱动因素

1. 政策预期：央行降息节奏保持定力，短期内降息概率较低。
2. 市场情绪：投资者对降息预期的反应较为有限，市场观望情绪浓厚。
3. 供应压力：2026年一季度国债发行量较大，对现券价格形成压制。
4. 收益率走势：国债到期收益率走低，反映市场对资金面宽松的预期。

风险提示与免责声明

• 报告仅用于市场参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断，谨慎决策。

联系方式

• 作者：龙奥明
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3035632
• 投资咨询证号：Z0014648
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：longaoming@bcqhgs.com

附加信息

• 报告中提到的涨跌幅度计算方式：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。
• 跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为偏弱，涨幅0~1%为偏强，涨幅大于1%为强势。
• 偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期观点不做区分。

总结

本报告指出，当前国债期货市场整体处于震荡整理状态，短期内缺乏明确方向，市场对降息预期反应有限。中长期来看，供应压力和收益率走势对国债价格形成压制，但宽松预期仍存，市场仍有支撑。投资者应保持谨慎，关注政策动向及市场变化，独立做出投资决策。