深度报告-20220721-东北证券-传媒数字藏品行业系列报告（二）_互联网大厂争相布局_共同推动数字藏品行业发展_32页_2mb

数字藏品行业深度分析报告总结

核心内容

数字藏品作为价值互联网的重要组成部分，正成为互联网平台布局元宇宙的重要工具。其商业价值体现在资产确权、内容IP运营、品牌营销、获客引流和元宇宙社交等多个方面。各大互联网平台通过数字藏品构建虚拟与现实的连接，推动数字内容的创新与变现，同时也为自身业务拓展提供新的增长点。

主要观点

• 数字藏品的商业价值：数字藏品通过区块链技术实现资产确权，为内容IP带来新的变现方式，同时助力品牌营销和用户互动，成为电商与文娱领域的重要新玩法。
• 平台布局差异：阿里、腾讯、百度、京东、网易等互联网大厂在数字藏品领域各有布局，阿里鲸探在发行量和用户数量方面领先，腾讯幻核在价格和内容IP协同性方面表现突出，百度星际口袋强调技术融合，京东灵稀注重线上线下联动，网易星球则聚焦“艺术+公益+非遗”生态。
• 内容资源与运营能力：内容资源决定了数字藏品价值的上限，运营能力则决定了价值的下限。平台需通过优质内容和精准运营吸引用户，同时建立合规机制以保障可持续发展。
• 投资建议：关注具备IP优势的公司如华策影视，以及具备合规能力与场景构建能力的标的如星期六，同时关注数字藏品平台的未来发展。

关键信息

互联网平台布局概述

• 阿里鲸探：国内数字藏品先驱，发行量与用户数居首，通过支付宝等入口进行推广，支持转赠与二次交易，内容涵盖动漫、文创、体育等。
• 腾讯幻核：与腾讯文娱生态高度协同，主要发行高价藏品，内容以影视、游戏、网文IP为主，尚未开放转赠功能。
• 百度星际口袋：依托百度超级链技术，与地图、VR等场景打通，但受限于系统兼容性与转赠机制，部分藏品未售罄。
• 京东灵稀：与实物商品和品牌IP结合，打造线上线下一体化的交互体验，通过618等活动推动数字藏品热度。
• 网易星球：以“艺术+公益+非遗”为核心，结合网易区块链技术，打造数字藏品生态，与多个文创和游戏IP合作。

数字藏品发行数据

• 阿里鲸探：截至2022年H1，发行144套、474款数字藏品，发行总量560万份，销售额8,948万元，平均价格16.29元。
• 腾讯幻核：截至2022年H1，发行47套、242款数字藏品，发行总量61万份，销售额8,567万元，平均价格169.45元。
• 行业对比：2021年中国数字藏品发售数量约456万份，总销售额约为1.5亿，平均价格约33.3元。鲸探在发行量上占优，幻核在价格上占优。

平台运营与合规

• 运营策略：各平台通过策划、宣传和用户互动提升数字藏品的吸引力，如阿里鲸探的免费发放、腾讯幻核的公益与品牌联动、京东灵稀的实体商品+数字藏品模式。
• 合规要求：随着监管趋严，数字藏品平台需加强合规能力，包括限制恶意炒作、保护用户隐私、规范交易流程等。

投资建议

• 关注具备丰富IP资源的公司，如【华策影视】，以获取更多内容变现机会。
• 关注与文交所合作、具备潜在合规能力的标的。
• 关注具备数字场景构建能力的公司，如【星期六】，以拓展数字藏品的生态应用。

风险提示

• 政策监管风险：随着数字藏品行业的发展，政策监管趋严可能带来不确定性。
• 市场竞争加剧：数字藏品平台数量增加，竞争加剧。
• 数字藏品需求不及预期：用户对数字藏品的接受度和需求可能低于预期。

行业数据

• 成分股数量：155只
• 总市值：7891亿元
• 流通市值：6683亿元
• 市盈率：121.62倍
• 市净率：1.98倍
• 总营收：687亿元
• 总净利润：54亿元
• 资产负债率：278.64%

图表目录

• 图1：国内主要互联网大厂数字藏品交易平台基本情况整理
• 图2：敦煌幸运飞天付款码皮肤
• 图3：敦煌祥瑞鹿王付款码皮肤
• 图4：数字藏品进入“支付宝集五福”活动
• 图5：鲸探互动养成型数字藏品“小块兽”
• 图6：2021年鲸探数字藏品发售数量居首
• 图7：2021年鲸探数字藏品发售价格低于行业平均水平
• 图8：鲸探IOS端下载量
• 图9：阿里拍卖数字藏品界面
• 图10：天猫618数字藏品发行情况
• 图11：典藏《万华镜》数字民族图鉴·布依族
• 图12：典藏《万华镜》数字民族图鉴·佗佬族
• 图13：《和尚》20周年纪念黑胶数字藏品
• 图14：《天堂》25周年纪念数字黑胶唱片
• 图15：数字藏品《大奉打更人之诸天万界》
• 图16：百度地图APP设有数字藏品购买入口
• 图17：爱奇艺12周年纪念数字藏品
• 图18：阿里鲸探与百度星际口袋界面对比
• 图19：京东618期间数字藏品发行情况
• 图20：灵稀核心价值和营销模式
• 表1：幻核免费藏品玩法多样
• 表2：腾讯视频数字藏品发行统计