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汽车周观点总结：小鹏联合北大发布FastDriveVLA，继续看好汽车板块

核心内容概览

本周汽车板块整体表现较好，SW乘用车和SW汽车零部件涨幅领先，分别为3.3%和3.3%，而SW商用载客车则出现下跌，跌幅为2.2%。分析师黄细里指出，汽车行业或已进入新阶段，面临新旧逻辑切换，三类主线投资机会并存：AI智能车、AI机器人和传统红利+好格局。

主要观点与关键信息

一、行业核心变化

1. 小鹏联合北大发布FastDriveVLA模型：该成果登国际AI顶会AAAI2026，解决了自动驾驶VLA模型计算负荷大与精准决策之间的矛盾，具有技术突破性与商业落地可行性。
2. 地平线发布地瓜机器人S100P量产首发与Vbot超能机器狗：标志着AI机器人技术逐步向产业落地。
3. 智己品牌首次实现全成本口径盈利：显示智能化转型正在推动企业盈利改善。

二、板块行情分析

• A股与港股表现：本周A股汽车板块排名第11，港股排名第18。SW乘用车和SW汽车零部件表现最佳。
• 已覆盖标的涨幅：亚太股份、恒帅股份、旭升集团、银轮股份、双环传动等涨幅靠前。
• 估值变化：SW乘用车、汽车、汽车零部件PE（TTM）上升，商用载货车与载客车下降。

三、2025年景气度展望

1. 新能源乘用车

• 预计2025年国内零售销量为2362万辆，同比+3.8%。
• 新能源乘用车渗透率预计达55.4%，较2024年提升约7.7个百分点。
• 城市NOA智驾销量预计2025年达264万辆，渗透率预计20%。

2. 重卡市场

• 预计2025年重卡上险量75万辆，同比+24.9%。
• 2025年重卡出口量预计29.5万辆，同比+1.6%。
• 重卡批发销量预计105万辆，同比+16.9%。

3. 客车市场

• 国内销量预计增长15%，出口销量增长20%。
• 新能源客车出口增速有望更快，市场潜力较大。

四、机器人板块发展

• 机器人指数本周上涨5.34%，年初至今上涨56.25%。
• 2025年为人形机器人量产元年，预计下半年订单边际变化显著。
• 重点推荐：拓普集团、均胜电子、精锻科技、福达股份、旭升集团、爱柯迪等。

五、核心关注个股跟踪

• 大整车类：小鹏汽车（智能化）、智己品牌（盈利改善）。
• 零部件类：拓普集团（电动化/机器人）、福耀玻璃（全球龙头）、伯特利（线控底盘）、地平线机器人（芯片落地）等。

六、年度金股组合调整

• 2025H2金股调整：AI成长风格与高股息红利风格权重对调，新增【理想汽车/星宇股份/春风动力】，调出【德赛西威/伯特利/新泉股份】。
• 2025H1金股表现：整体跑赢SW汽车指数，小鹏汽车、地平线、拓普集团等表现超预期，而上汽集团、德赛西威、宇通客车等表现低于预期。

风险提示

• 贸易战升级：可能影响我国汽车产业出海。
• 全球经济复苏力度低于预期：可能抑制终端需求。
• L3-L4智能化技术创新低于预期：可能影响相关技术应用与产业链发展。
• 全球新能源渗透率低于预期：可能影响我国汽车产业的国际竞争力。
• 地缘政治不确定性风险增大：可能带来投资不确定性。

结论

2025年汽车板块在AI智能车、机器人及传统红利领域均存在投资机会，尤其是小鹏汽车、地平线机器人、智己品牌、拓普集团、福耀玻璃等。板块估值多数上升，但需警惕外部风险对行业发展的潜在影响。