20220807-光大证券-利率债周报_资金面继续宽松_下周关注7月金融数据_12页_1mb

总量研究总结

核心内容

本报告主要分析了2022年8月6日当周及下周的市场动态，涵盖国内及国际货币政策、经济数据、债市运行情况、资金面状况及风险提示等多个方面，旨在为投资者提供市场趋势与政策动向的参考。

主要观点

1. 货币政策与市场操作

• 央行召开下半年工作会议，强调保持货币信贷平稳适度增长，流动性合理充裕，引导贷款利率稳中有降，稳妥化解重点领域风险。
• 英国央行宣布加息50个基点至1.75%，为自1995年以来最大幅加息，也是2008年12月以来最高利率。
• 本周央行公开市场逆回购操作100亿元，净回笼资金60亿元；下周将有100亿元逆回购和400亿元国库现金定存到期。
• 商业银行本周共发行同业存单3677.7亿元，发行量较上周减少640.3亿元；国股行和中小行同业存单发行利率均有所下行。

2. 经济数据表现

• 国内：
  • 7月官方制造业PMI为49%，位于临界点以下，显示制造业景气水平回落。
  • 财新制造业PMI为50.4%，仍位于扩张区间，但修复速度放缓；财新服务业PMI为55.5%，连续第二个月扩张，创2021年5月以来新高。
  • 7月300城土地出让收入达4072亿元，同比增长46.71%。
• 国际：
  • 美国7月ISM制造业PMI为52.8%，创2020年6月以来新低；非制造业PMI为56.7%，创最近三个月新高。
  • 下周将密集发布7月国内主要经济金融数据，市场重点关注金融数据。

3. 债市运行

• 一级市场：
  • 本周利率债发行42只，实际发行总额5473.6亿元，净融资3995.9亿元，较上周显著增加。
  • 后续等待发行利率债16只，计划发行金额3413.2亿元。
• 二级市场：
  • 国债期货全线收涨，国债收益率全线下行，其中1Y期国债收益率下降14.6bp。
  • 不同期限国债收益率均有所下行，显示市场对利率债需求旺盛，资金面宽松。

4. 资金面状况

• 本周资金面继续宽松，回购利率波动向下，银行间质押式回购日均量达6.84万亿元，较上周增加0.92万亿元。
• 各期限回购利率均较上周下降，显示市场流动性较为充裕。

关键信息

• 风险提示：近期疫情有所反复，全球经济复苏存在不确定性，国内经济仍处于恢复阶段，后续仍需关注政策调整和市场变化。
• 数据来源：同花顺、光大证券研究所。
• 分析师信息：张旭、危玮肖、李枢川等，提供专业分析与建议。

结构与数据展示

重要事项

• 国内：央行会议强调货币信贷平稳增长，房地产融资渠道稳定，宏观审慎压力测试。
• 国际：英国央行连续第六次加息，预计经济将在第四季度开始萎缩。

高频数据跟踪

• 主要食品价格：猪肉和蔬菜批发价均有所下降。
• 南华指数：综合指数、工业品、农产品均下降，金属和贵金属略有上升。
• 工业生产：高炉开工率上升。
• 原油价格：布伦特原油和WTI原油价格均下降。
• 煤炭价格：焦煤价格下降，动力煤价格大幅上升。

公开市场操作与货币市场

• 本周净回笼资金为60亿元，下周到期资金为500亿元。
• 同业存单发行利率下降，国股行和中小行均以下行为主。
• 银行间质押式回购日均量增加，显示市场活跃度上升。

债市运行

• 一级市场：利率债发行规模和净融资额显著增加。
• 二级市场：国债期货收涨，国债收益率全线下行，1Y期国债收益率下降14.6bp。
• 利差情况：期限利差和信用利差均有所走阔，中美利差收窄。

风险提示

• 市场存在不确定性，包括疫情反复、全球经济复苏不及预期等，需投资者谨慎应对。

附注

• 报告包含多个图表，展示各项指标的走势与变动情况。
• 分析师声明与法律声明强调报告的独立性和专业性，提醒投资者注意风险及信息的局限性。