20250302-国信期货-贵金属周报_美元施压叠加技术回调_短期震荡延续_26页_14mb

美元施压与技术回调下的贵金属市场分析总结

市场回顾

本周，贵金属价格呈现高位震荡格局，主要受美元指数波动、地缘局势缓和及贸易摩擦风险升温等多重因素影响。美国2月Markit综合PMI终值为50.4，创近17个月新低， services PMI跌破枯荣线至49.7，显示经济活动显著放缓，服务业收缩而制造业相对强劲，经济呈现分化。同时，美国2月消费者信心指数降至98.3，创2021年8月以来最大单月跌幅，反映经济前景担忧加剧。贸易方面，特朗普重申对加拿大、墨西哥加征关税将于3月4日生效，并对中国输美产品额外加征10%关税，市场扰动持续。避险情绪支撑 weakened，多头获利了结加剧短期波动。

后市展望

短期来看，贵金属可能延续震荡调整格局。COMEX黄金关注2880美元/盎司支撑位，若失守可能下探2800美元/盎司；沪金主力合约预计在670元/克附近震荡，波幅关注665-675元/克。中期分析显示，历史数据指出创新高后通常回调3%-5%（极端5%-10%），提供中长期布局的“黄金坑”机会。长期策略维持看涨逻辑，建议利用阶段性回调实施分批建仓，重点关注深度回撤5%以上的价值买点。
高频数据方面，实际利率下降和通胀预期稳定等因素支撑金价，但美元走强加剧回调压力。库存和持仓数据表明，内外盘黄金白银库存变化以及ETF持仓显示避险需求波动。综合美元主导和技术回调，短期风险偏高，需监控关键价位。

总体而言，该报告强调短期震荡、中期调整机遇及长期看涨，建议投资者关注波动性并灵活操作。