20250302-国盛证券-投资策略_科技股的回调怎么看__16页_946kb

科技股回调分析及投资策略

概要

本周科技股整体滞涨并在周五出现明显回调，短期交易风险增大。回调主要由外部波动驱动，包括特朗普拟加征10%关税及纳指与恒生科技调整，而内因则包括过热交易带来的兑现需求。短期建议减仓，等待企稳右侧机会，中期来看科技创新中的国产替代逻辑可能继续增强。红利资产作为底部仓配置仍具吸引力。风格方面，资金倾向于必需消费、低市盈率和绩优股。

核心技术观点

• 回调因素：主要受制于外部波动扰动，尤其是美国通胀压力及关税预期；同时科技股已在过热区间交易，呈现资金兑现需求。
• 审视结构：技术面显示部分细分方向顶分型迹象及箱体下沿击穿，反映出短期交易风险加大。情绪指标回落至80分位以下，市场风险偏好下降。
• 等待右侧机会：建议在支撑位企稳后再次参与科技股，重点方向包括国产AI算力、新质生产力相关领域，如人形机器人、低空经济、卫星互联网等。

短期策略建议

• 主动减仓：因风险偏好下降，当前阶段不宜加仓，待风险缓和后再评估重入场机会。
• 红利资产为底仓：全年维度下，科技制裁与关税风险将持续存在，红利资产的稳定收益仍具稀缺性优势，同时预计中长期资金入市将有益于其估值。

长期投资看法

• 政策博弈方向：两会政策重点或落于内需、科技创新、风险防御，但相关政策效果存在不确定性。
• 科技板块机会：国产替代逻辑在霸权竞争背景下可能延续，建议关注国产算力、芯片应用及具备alpha挖掘潜力的AI硬件发展。
• 新质生产力拓展：与中国两会方向契合科技板块可能在核聚变、新材料等新兴领域继续扩散。

风险提示

• 地缘政治恶化：或加剧跨境市场风险。
• 经济衰退风险：对资金情绪及企业基本面造成双重压力。
• 政策极端超调：可能引发市场大波动。

当前市场表现

• A股市场普遍下跌，北向资金呈现净流出，防御性及绩优类个股表现相对强市结构特征。
• 科技股歇息：估值分位多数下行，增量资金流入虽增加但加剧了结构分化。

海外简评

• 美股市场呈明显指数分化，受通胀数据与关税事件影响，科技巨头出现明显回调。
• 商品价格全面下挫，反映止损情绪较浓，对商品依赖度高的产业链存压力。
• 资产相关表现：美元略有反弹，人民币波动下滑缩减中美利差，预期货币政策或逐步调整。

政策启示

• 两会临近或进一步强化经济结构调整，科技创新、内需促增长可进一步聚焦。

（全文约：756字）