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国债期货早报总结（2021.10.25）

核心内容概述

本报告为2021年10月25日的国债期货早报，涵盖了基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场结论等多个方面，旨在为投资者提供当日国债期货市场的关键信息与分析。

主要观点

• 基本面：全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作，可能对市场情绪产生一定影响。
• 资金面：10月22日央行公开市场进行1000亿逆回购操作，净投放900亿元，显示市场流动性较为宽松。
• 基差：TS、TF、T主力合约的基差分别为0.0354、0.3644、0.286，现券升水期货，整体偏多。
• 库存：TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均在20日线下方运行，且20日线向下，整体偏空。
• 主力持仓：TS主力净多，空增；TF主力净多，多减；T主力净多，多增，持仓变化显示市场参与者情绪分化。
• 结论：建议投资者暂时观望，等待进一步市场信号。

行情回顾

从上述数据可以看出，T2112合约价格下跌，TF2112小幅下跌，TS2112略有上涨，成交量整体偏低，持仓量变动不大，但TF2112增仓，TS2112减仓。

市场分析

• 现券与期债市场：报告中附有中债国债到期收益率和国债期限利差的图表，显示当前市场对长端国债的收益率预期相对稳定，但期限利差有所变化，反映出市场对不同期限国债的定价差异。
• CTD券基差：TS、TF、T主力合约的CTD券基差图显示，基差均呈正值，现券升水期货，表明市场对现货的偏好较强，可能对期货合约形成支撑。
• 整体趋势：尽管基差偏多，但盘面显示主力合约均在20日线下方运行，且20日线向下，整体趋势偏空。市场参与者情绪分化，持仓变化较为复杂。

风险提示与免责声明

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总结

综上所述，当前国债期货市场在基本面和资金面方面相对稳定，基差偏多，但盘面趋势偏空。市场参与者情绪分化，持仓变化复杂。建议投资者在当前环境下保持谨慎，暂时观望，等待更多市场信号以做出决策。