20211025-中国银河-每日晨报_11页_483kb

文档总结

核心内容概述

本文档为2021年10月25日的银河证券每日晨报，主要涵盖宏观经济要闻、行业观点、重点个股分析及投资建议等内容。整体分析聚焦于双碳战略、房地产税试点、煤炭保供稳价、建筑行业集中度提升、新能源与消费板块机会以及华致酒行与新雷能的业绩表现，为投资者提供了多维度的市场洞察与投资指引。

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主要观点与关键信息

一、宏观经济要闻

• 美国2021财年预算赤字达2.77万亿美元，显示美国财政压力较大。
• 美国将取消对部分欧洲国家产品征收惩罚性关税，可能影响国际贸易格局。
• 欧元区10月制造业PMI初值为58.5，创今年2月以来新低，显示制造业复苏乏力。
• 全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作，旨在化解金融风险、改善财富分配。
• “十四五”利用外资规划出台，预计2021年吸收外资将突破万亿，显示政策对吸引外资的重视。

二、市场策略观点

• 市场轮动较快，系统性机会暂缺，建议加强防守。
• “双碳时代”成为最确定的投资机会，光伏、新能源车等板块具备长期成长潜力。
• 煤炭短期面临政策风险，但长期仍处于紧平衡状态，焦煤、焦炭子板块有望回归基本面。
• 消费品前期跌幅较大，短期有反弹动力，但行业重回牛市仍需等待。

三、建筑行业分析

• 建筑行业集中度持续提升，八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2020年的34.49%。
• 建筑指数PE为8.24倍，处于历史低位，安全边际高，具备投资价值。
• 建筑行业建议关注领域：基建、地产竣工端、装配建筑、绿色建筑、碳中和等。
• 部分建筑企业表现亮眼：
  • 浙江交科：净利润同比增长40.72%-62.74%，受益于基建业务增长。
  • 新疆交建：净利润同比增长54.87%-132.30%，受益于重点项目推进。
  • 东南网架、鸿路钢构、东方铁塔：业绩增长显著，受益于市场需求提升。
• 部分企业业绩承压：
  • 东方园林、普邦股份、文科园林：受客户债务风险、融资收紧、原材料价格上涨等因素影响，利润下滑。
  • 广田集团、美芝股份、宝鹰股份：受房企商票逾期、成本上升等因素影响，出现亏损。
• 风险提示：应收账款回收不及预期、新签订单落地不及预期、固定资产投资下滑等。

四、碳中和政策与行业影响

• 水泥价格维持高位，主要受能耗双控、限电限产及煤炭价格高位支撑。
• 钢材价格下跌，因成本端下行，需求不及预期。
• 煤炭行业处于新周期加速阶段，政策调控压力下，煤价在政策范围内高位运行。
• 电价机制改革推进，电力资源逐步回归商品属性，电力运营商价值重塑。
• 投资建议：
  • 环保公用：推荐中国电力（2380.HK）、华能国际（600011）、上海电力（600021）等。
  • 建材：推荐华新水泥（600801）、上峰水泥（000672）等。
  • 钢铁：推荐宝钢股份（600019）、华菱钢铁（000932）等。
  • 煤炭：推荐中国神华（601088）、陕西煤业（601225）等。

五、个股分析

新雷能（300593）

• 三季度业绩超预期，营收同比增长80.12%，归母净利润同比增长184.72%。
• 毛利率提升，达到49.68%，较上年同期增长1.31pct。
• 费用率大幅下降，期间费用率同比下滑6.40pct，销售费用率和管理费用率分别下降0.69pct和2.51pct。
• 研发投入高，研发投入占比达13.95%，有助于技术领先。
• 产能扩张，公司多个项目产能逐步落地，后续增长可期。
• 投资建议：上调全年业绩预期，维持“推荐”评级。
• 风险提示：产能扩张不及预期、永力科技商誉减值风险。

华致酒行（300755）

• 前三季度营收增长62.25%，净利润增长81.33%，显示强劲增长。
• 综合毛利率提升1.44pct，受益于精品定制酒销售增长。
• 全渠道布局完善，线上线下融合，门店数量与单店收入稳步提升。
• 品牌效应显著，“买真酒到华致”、“买名酒到华致”理念深入人心。
• 供应链拓展，与茅台、五粮液、保乐力加等达成战略合作，提升竞争力。
• 投资建议：预测2021/2022/2023年营收分别为78.35/105.96/136.39亿元，净利润分别为6.77/9.17/11.65亿元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：市场价格波动、产品开发及推广风险、经销商集中风险等。

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风险提示

• 宏观经济层面：经济复苏不及预期、疫情反复。
• 行业层面：应收账款回收不及预期、新签订单落地不及预期、固定资产投资下滑。
• 个股层面：产能扩张不及预期、商誉减值、产品开发及推广风险等。

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配置建议

• 市场轮动较快，建议加强防守。
• 重点配置领域：光伏、新能源车、磷硅氟化工、消费品等。
• 关注行业机会：基建、地产竣工端、装配建筑、绿色建筑、碳中和等。
• 关注个股：新雷能、华致酒行等表现突出的企业。

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分析师信息

• 责任编辑：丁文，联系方式：电话 010-80927606，邮箱 dingwen@chinastock.com.cn。
• 分析师承诺：报告内容独立、客观，不与薪酬挂钩。
• 评级标准：
  • 行业评级：推荐（超基准20%）、谨慎推荐（超基准）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%）。
  • 公司评级：推荐（超平均20%）、谨慎推荐（超平均10%-20%）、中性（与平均相当）、回避（低于平均10%）。

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